发行债券对公司的利弊何在.docx

一、 与股票融资相比?发行债券对公司的利弊何在？ :从筹资成本看，在债珠融资中，债务的利息计入成本，在税前支付?因而它有冲减税基的 作用；而在股权融资中，对公司法人和股份持有人逬行“双重纳税”，即股利要从税后盈余 中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期 利率上浮时期，效果明显。从控制权来分折，债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权 力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大影响导致控制 权分散。从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息率?由于债券融资的成本只是 相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益 和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应”。当然，债券辱资的缺点也是明显 的，诸如，债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和财务风险；債 券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。 二、 试阐述部审计与财务总监委派制的关系。 部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说部审计是由母公司或公司部 专职的审计机构或审计人员依照与公司或公司最高员壹人的指令所实施的审计。 财务总监委派制是母公司向子公司委派財务总监的一种制度?财务总监就是以出资者的 身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。 部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二者对 减少子公司投资失误，防经营风险、避免资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用。但是， 部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和財务管理工作进行审核、监督，并 不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务忌监 作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直接委派到子公司，员责子公司的财务监督、参 与子公司的经营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。 三、 经営上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的外部环境出现了何种变化？ 战略的调整时机把握是否得当？ :企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和 业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着 集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的選入壁垒。多元化在理论上被认 为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整 体的经营风险。专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业 务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起姪营结枸和市 场站构的改变。其优势是一种发擇规模径营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风 险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期 性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。 由于企业战略居于主导地位，财务战略的制定和实施必须服从于、并贯彻企业战略的总 体要求。因为无论是企业战略本身-还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略，它 们的实施均离不开资金上的积蓄、创造和配置。而应该筹集多少資金及資金如何配置等决叢 并不完全取决于财务战略本身，还必须考虑企业旌略对资金的需求及所面哈的各种风险： 当企业采取快速扩型战略时，财务战略通常需要将绝大部分乃至全部利润留存的同 时，大量地进行外部筹资，更多地利用员债以使企业享受财务杠杆效应和防止净资产收益率 和每股咬益的稀释。因此在这一阶段，收益的増长相对于资产增长具有一定的滞后性，出现 “高增长、低收益、少分配”特征。 当企业采取稳健发展型战略时-是以实现企业财务绩效和资产规模的平稳増长为目 的，为了防止过重的利息员担，这类企业对利用员债实现企业资产规模和经营规模扩往往持 十分谨慎的态度，通常将利润积累作为实现资产规模扩的基本资金来源。采取“低负债、高 收益、中分配”的策略。 当企业采取防御收缩型战略时-为了预防出现财务危机和求得生存及新的发展，一 般将尽可能减少现金的流出和尽可能增加现金流入，采取削减分部和精简机构，盘活存量资 产以増强企业主导业务的市场竞争力，这类企业多在以往的发展中曾实施过快速扩战略?并遭 遇挫折，因此历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难就成为迫使其采取防御收 缩战略。“商员债（历史遺留）、低收益、少分配”是实施这种战略的主要特征。 因此必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面，财务战略又是相对 独立的，表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用，即在战略的制定或投入实格 之前，必须首先检验在财务上的可行性?包括投入的资金是否均衡有效、金融市场时资金蓦 集的约束和要求、资金的来