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CONTENTS
6月期现货回顾
42000 12000 现货端，6月初生猪现货延续下跌，部分地区出现恐慌性加速，河南均价由月初的
基差 河南现货 LH2109 10000
37000 17300元/吨，下旬下探至最低的12500元/吨，最大跌幅27.7% ；随后由于大猪压力缓
8000
6000 解和养殖端的抵触，价格触底反弹，由低价反弹至目前的16500元/吨，涨幅达32% 。
32000
4000
27000 2000 期货端，6月初LH2109合约运行在22500元/吨附近，升水现货接近5000元/吨，随后
0 展开一路下行的挤升水行情，中旬一度受收储等正面消息的影响出现企稳，无奈现
22000
-2000 货继续杀跌，基差扩大背景下，盘面再度进入挤升水逻辑，最低下探至下旬的16675
-4000
17000 元/吨，与现货基本同步，最大跌幅26% ；随后在现货的带领下反弹至最高的19800元
-6000
12000 -8000 /吨，涨幅18.7%，目前以震荡为主。
基差方面，期货走势基本由现货驱动，期现货保持同步涨跌，基差大部分时段运行
5000 在-5000到-4000之间，只不过随着交割日的临近，近期现货触底反弹后维持在高位，
LH09-LH11 LH09-LH01 LH01-LH03 LH09-LH03 期货相对理性，20000元/吨的心理关口冲击不破后有所回调，期现基差收窄至2000
4000 附近 ，创几个月以来的低位。
3000 价差方面，以比较典型的LH9-3价差为例，其走势与现货和盘面高度同步，由此判断
月间价差的驱动主要来自于现货，在现货由高位下跌的6月初，该价差在3000元/吨
2000 附近，随后跟随现货和盘面下探至6月下旬的-460元/吨，随着现货的反弹，近期该
1000 价差一度冲高至1300元/吨；所以，现货跌，做反套，现货涨，做正套。
0
-1000
现货运行逻辑
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