燃料油月报：震荡趋势.pdfVIP

CONTENTS 1 月度评估及策略推荐 月度总结 u供应端： 国内燃料油近月产量为323万吨，汽油近月产量为1271万吨，柴油近月产量为1272万吨。本周油料方面，沥青均价报3370元/吨, 下跌0.5%；油浆均价报2475元/吨,上涨0.53%；渣油均价报3296元/吨,上涨0.4%；蜡油均价报4500元/吨,上涨3.45%；国内阿曼 原油成本约4161元/吨,上涨1.34%。原油价格于7月6日大幅下挫,交投震荡，此前石油输出国组织(OPEC)因主要产油国无法就增 加供应达成协议而取消了一个会议。产油国在内的OPEC+的部长们放弃了谈判,原因是谈判未能消除沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋 长国之间的分歧。原油价格的下跌带动燃料油价格随之一起下跌，上升趋势破坏。燃料油预计会跟随原油价格走成震荡格局。 u价格库存： 成品油方面，国内0#柴油报价6691元/吨,上涨0.19%；国内92#汽油报价7860元/吨,上涨1.77%。目前的汽柴价差，国内约为1169 元/吨，海外约为2美元/吨。汽油进口利润约为150元/吨。柴油进口利润约为504元/吨。燃料油方面，高硫燃料油主力盘面报收 2719元/吨,上涨0.07%，现货保税价格为450美元/吨,上涨2.27%，主力基差为198元/吨；低硫燃料油主力盘面报收3512元/吨,上 涨0.75%，现货保税价格为553美元/吨,上涨1.47%，主力基差为72元/吨；当前现货的高低价差为103美元/吨。本周高硫燃料油 的交易所库存为208920吨,减少13100吨；低硫燃料油的期货库存为84080吨。国内燃料油的库存水平从年初高位回落至正常水平 ，海外四地库存近期变化不大，相较而言，国内交易所库存仍处在流畅的去库阶段，对价格有一定支撑。 u需求端： 当前国内外海运的运费指数持续走高，对燃料油的上涨空间有抬升作用。因为原油连跌加剧，燃料油交易的观望情绪加重，市 场交投活跃度降低。其中，波罗的海干散货指数：3285；巴拿马型运费指数：4269；波罗的海成品油运价指数：444；中国进口 干散货运价指数：1584。 u月度总结： 随着成本端原油价格的下跌走弱，破坏了燃料油的价格上升趋势，后期燃料油转震荡看法，多空驱动相持，操作上建议观望。 基本面评估 表1：基本面评估 估值 驱动 燃料油基本面 高硫主力基差 低硫连二基差 新加坡升贴水 高硫内外价差（ 低硫内外价差（ 现货高低价差（ 交易所库存（吨 波罗的海干散货 全球集装箱船运 评估 (元/吨） (元/吨） （美元/吨） 美元/吨） 美元/吨） 美元/吨） ） 指数(BDI) 力（载重吨） 2021-07-08 294.4 124.8 1.2 37.7 9.3 100 208920 3241 298013568 多空评分 0 0 0 0 0 0 1 2 2 （-3～3） 国内燃料油的库 相较于海外水平 存水平从年初高 ，国内现货的高 位回落至正常水 外盘现货升贴 低价差（低硫- 当前国内外海运的运费指数持续走