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内容目录
1. 宏观视角：制造行业投资增速回升的可能性较大 4
2. 中观视角：估值结构与景气度迎来双击 5
2.1. 行业估值：仍处低位 5
2.2. 行业轮动模型：持续推荐 6
2.3. 行业景气度：历史新高 7
3. 微观视角：基本面持续改善 7
3.1. 横向比较：主营业务收入增长率较高 7
3.2. 纵向比较：成长性强，盈利指标均有上升趋势 8
4. 行业龙头分析 9
5. 推荐标的 10
6. 风险提示 10
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东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
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金工定期报告
图表目录
图1 ：2021 年一季度制造业投资增速超过名义GDP 增速，为2015 年来首次 4
图2 ：2021 年一季度制造业增加值恢复快于GDP ，但其投资增速还低于疫情前水平 5
图3 ：轻工制造业估值处于历史低位水平 5
图4 ：轻工制造行业SVD 值走势（截至2021/06 ） 6
图5 ：轻工制造行业SVD 值走势（截至2021/06 ） 6
图6 ：轻工制造行业景气指数走势（截至2021/06 ） 7
图7 ：轻工制造行业主营业务收入增长较快 （2021Q1,%) 7
图8 ：轻工制造行业主营业务收入（2018A-2023E ） 8
图9 ：轻工制造行业归母净利润（2018A-2023E ） 8
图10 ：轻工制造行业每股收益（2018A-2023E ） 8
图11 ：轻工制造行业市盈率（2018A-2023E ） 8
图12 ：成份股市值段权重分布（亿元，% ） 9
图13 ：成份股总市值分布（亿元，个） 9
图14 ：成份股在申万二级行业中的分布 （截止2021/06) 9
表 1：申万轻工制造行业10 大权重股（2021/06 ） 10
表2：轻工制造占股票投资市值比重较大的基金 10
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金工定期报告
1. 宏观视角：制造行业投资增速回升的可能性较大
从最新发布的经济数据来看,制造业比重的回升，源于其增速相对GDP 增速的更快
回升。2021 年一季度制造业增加值增速比名义GDP 增速高出近9 个百分点；即便不考
虑疫情冲击对去年一季度数据的基数效应，即从两年的复合平均增速来看，2020 年一季
度制造业增速（7.5% ）也快于名义GDP 增速
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