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目 录
1. 短期宽松预期扰动下中小盘科技制造占优3
2. 科技制造为主的中小盘成长仍是下半年主线4
2.1. 科创板当下的配置价值仍较优4
2.2. 下半年牢牢把握科技制造为主的中小盘成长7
图表目录
图 1：科创板、中小盘成长今日仍然占优 3
图 2：降准预期下近2 日国债期货大幅上涨 3
图 3：电子、电新、计算机、机械等科创类行业今日领涨市场 3
图 4：2009-2010 盈利上行期的中长贷 4
图 5：2016-2017 盈利上行期的中长贷 4
图 6：制造业筹资活动现金流入同比出现拐点 4
图 7：全部A 股单季度盈利增速 4
图 8：科创板盈利增速显著领先 5
图 9：科创板营收显著领先 5
图 10：DXI 指数连续走高 5
图 11：台湾PCB 厂商营收放量 5
图 12：科创板个股市盈率分位数中位数 6
图 13：科创板个股市净率分位数中位数 6
图 14：科创板个股市销率分位数中位数 6
图 15：科创板行业市值分布 6
图 16：2021Q1 主动偏股型基金超配比达到历史低位 6
图 17：偏股型基金募集额/募集目标维持在35% 7
图 18：偏股型基金认购天数均值下滑 7
图 19：各行业估值和景气度相对优势分布 8
图 20：核心资产仍较贵，科技制造性价比高 8
表 1：中报业绩预告披露率超15%的板块中电子、周期类业绩增速中位数超100% 9
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11
[Table_PageTop] 策略点评报告
1. 短期宽松预期扰动下中小盘科技制造占优
短期流动性预期的扰动不改盈利筑顶和中小盘成长占优的趋势。7 月8 日，科创50
指数上涨2.60% ，创业板指数上涨0.69% ，中证1000 指数上涨0.14% ，大幅领先上
证指数（-0.79% ）和沪深300 指数（-1.75% ）；一级行业方面，电子、电新、计算机、
机械等科技制造领涨市场。国常会表态“适时降准”，短期对市场的流动性预期有一
定扰动，从近两日国债期货大幅上涨可以看出；但股市的行业表现却和宽松预期相
反，流动性宽松最利好的大盘成长今日大幅调整，而以科技制造为主的中小盘成长
却领涨市场。市场的表现已经充分验证了我们此前的判断，下半年处于盈利筑顶过
程，短期流动性预期的扰动并不扭转这个确定性趋势。预计本轮盈利筑顶期市场将
维持震荡且中小盘成长持续占优，目前的以 TMT 和新能源等科技制造类为主的中
小盘成长板块估值性价比较高。
图 1：科创板、中小盘成长今日仍然占优 图 2：降准预期下近2 日国债期货大幅上涨
3.00 2.60 99.3000
2.50 99.1000
2.00 98.9000
1.50 98.7000
1.00 0.69
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