证券投资基本分析.pptxVIP

专题四 证券投资分析;第一节 证券投资基本分析 第二节 证券投资的宏观分析 第三节 证券投资的中观分析 第四节 证券投资的微观分析 第五节 证券投资技术分析 ;第一节证券投资基本分析;基本分析方法的内涵 ——2、内容 基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者提供未来的收益，因而这种方法完全建立在对未来的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。 基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。 多数基本分析遵循自上而下的程序，分析人员首先要对整个国民经济作出预测，然后是行业，最后是公司。行业预测是以整个经济的预测为基础的，接下来的公司预测是以它所处行业和整个经济预测为基础的。少数基本分析法采取自下而上的程序，从对公司前景的估计开始，然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。 在实践中，人们常将两种方法结合使用。例如，按自上而下方法对经济进行预测，然后把这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师作参考。单个公司预测的综合应当与总的国民经济预测相吻合。否则．人们将要重复做这一工作，以保证达到这两种方法之间的一致性。 基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长期前景很有帮助，但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。 ;基本分析方法的内涵 ——3、目的 通过宏观分析把握证券市场的总体变动趋势 通过宏观经济分析把握住经济发展的大方向，有利于辨清证券市场的总体变动趋势，以便做出正确的长期投资决策。 把握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 通过对国家经济政策的分析，可以掌握宏观经济政策对证券市场有多大影响，是“利多”还是“利空”。当证券市场具有“政策市”的特点时，对宏观经济政策的分析就更显重要。 判断证券的投资价值 通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内证券市场的平均投资价值．从而决定应否向???国证券市场投资及投资多少。 ;第二节 证券投资的宏观分析;1、GDP增长、经济周期; 前几年我到美国哥伦比亚大学作访问研究。进入其商学院，入目而来的是贴在墙上的一张图。图上画了两条曲线，一条是美国GDP的增长，另一条是道琼斯指数走势。观察这张图可以得到三个印象： 　　 首先，就大趋势而言，两条曲线拟合得十分完美。这意味着，股市充分反映了国民经济的发展变化，两者是共同成长的。其次，就某一时段而言，道琼斯指数同美国GDP的走势并不完全一致，时段越短，两者的差异越大，有时甚至背道而驰。这表明，所谓股市是国民经济的“晴雨表”，只能在长时间内才能观察到。最后，美国GDP的增长曲线比较平滑，而道指走势却大上大下、波幅极大。这表明，股市就是以涨涨跌跌的方式来支持国民经济发展的。 ________________李扬;;2、 通货膨胀或物价水平 ; ①商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司库存商品的价格上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润会上升，股票价格也会因此而上升。 ②商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反而可能下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而使公司的利润降低，股价也随之降低。 ③物价持续上涨，引起股票投资者保值意识的作用增加，因此使投资者从股市中抽出资金，转而投向动产或不动产，如房地产、贵重金属等保值强的物品上，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。 ;3、利率水平 ; 一般情况下利率的升降与股价的变化呈反向运动： ①利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。 ②利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。 ;4、汇率水平 ;①汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而证券市场价格下跌。 ②汇率上升，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。通货膨胀对证券市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。 ③汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。 ;二 宏观经济政策 ; 所谓货币政策