风险投资的运作过程概述.pptVIP

尽职调查案例风险投资机构为何青睐凯门通信？ 简介：凯门通信自成立短短三年内，两度获得风险投资。第一次是赢得200万美元的天使投资；第二次是获得包括战略投资人英特尔和国内投资机构中国创业投资有限公司在内的几家投资机构1050万美元的风险资本。 分析：通过尽职调查认为凯门通信具有以下优势： 优秀的创业团队 企业的市场定位明确 明晰的产品和经营策略 1、人员素质 2、市场前景 3、技术水平 4、财务状况 5、退出机制 6、社会环境 三、项目终选的评估指标 现实当中，绝大多数创业投资公司是根据对创业企业的主观评价结果来进行投资决策的。比如，内部收益率。 不同创业投资公司因投资领域、投资阶段及风险偏好不同，采用的评估准则有很大差别，共同点都十分注重对创业企业的管理能力、产品与技术独特性以及产品与市场大小等评估。 - - + - + + 市场吸引力： 市场规模 市场需求 市场增长潜力 市场进入难度 产品独特性： 产品专利性 产品独创性 边际利润 技术水平 管理能力： 管理技能 营销技能 财务技能 专家推荐 环境适应性： 进入的竞争障碍 经济周期的防范 产品淘汰的防范 规模缩减的防范 预期收益 预期风险 投资决策 Tyebjee 创业投资决策评价模型 市场吸引力：包括市场规模、市场需求、市场潜力和市场进入难度； 产品独特性：包括产品专利性、产品独创性、边际利润、技术水准； 管理能力：包括管理技能、营销技能、财务技能、专家推荐； 环境适应性：包括市场进入的竞争障碍、经济周期的防范、产品淘汰的防范、规模缩减的防范。 §3 合同谈判 一、双方的主要需求 1、投资者关注的主要问题 2、创业者关注的问题 二、洽谈条款清单 如：确定投资形式 债权资本：以债务的形式投资于企业，享受债权人的权利和义务的资本。 权益资本： 普通股 优先股 可转换债券 ①普通股 股东享有表决权但在支付优先股股利后才能享受股份分配的股份。清算时只有最后的补偿权，投资者的风险较大。 ②优先股 股东无表决权而先于普通股分配股利的股份。在投资协议中一般明确优先股的优先条件，包括：优先股股东的权利义务、优先股票分配股息的顺序和定额等 ③可转换债券 投资者有权按合同在企业发展顺利时期内将投资转换成预定股数的企业普通股的债券。 债务和权益的混合体。 当股票的价格低，可转换债券是一个债权等价物；当股票价格高到使转换价值大于债券直接价值，是一个权益等价物。 优点：当企业经营不景气时，使得可转换债券的价值损失小于股票。 缺点：转换成本高于直接购股成本。 三、风险投资协议 1、投资金额与投入时间的安排 例：协议中关于“风险资金的投入”的条款 （一）种子期 1．在种子期，甲方投入　万元风险资金，与乙方共同完成产品的市场调研，获得产品的自主销售经销权； 2．在种子期，甲乙双方决定根据乙方的营销思路，共同向杭州可吉文化交流有限公司提出获得云南省经销权限，经销加盟费用及前期杭州可吉文化交流有限公司要求的一系列的费用在上述　万元风险资金中支出； 3．在种子期，甲、乙双方均不享有工资收入，如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出； 4．种子期的期限为1个月，如在上述期限内仍未获得预期的省级经销权限，则需甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有； 5．省级经销权如在上述期限届满获得，甲、乙双方对可吉公司提供的相关产品进行评估，如达到甲、乙双方在签订本协议时认可的产品要求，风险投资必须进入创立期。 （二）创立期 1．省级经销权获得并达到产品预计要求时，甲、乙双方必须共同出资设立一家有限责任公司以生产、销售产品； 2．甲、乙双方决定设立的有限责任公司注册资本金为 万元，其中甲方出资 万元，占注册资本金的 %；乙方出资 万元，占注册资本金的 %，甲、乙双方均以货币资金出资； 3．公司设立后，甲、乙双方必须将在种子期形成的有关的所有有形及无形资产包括无偿地转移给公司所有； 4. 在公司设立中，乙方出资的 万元由甲方提供无息贷款，乙方必须在公司设立后三个完整会计年度内归还给甲方，其中每年各偿还 ，偿还期限为每个完整会计年度结束公司分红后的一个月内。 5. 公司成立后，由乙方管理运营，乙方需要每年最少给予甲方投资金额20%红利回报，公司运营所产生的利润优先支付甲方投资金额20%的红利。如果无法筹资偿还，乙方必须将当年度欠款部分对应的公司股权转让给甲方。并且甲方有权介入公司管理。 2、投融资工具的选择 债券 普通股 可转换优先股 参与优先股 可转换债券 3、股份比例和证券转换价 反稀释条款——稀释是指融资后导致每股净账面价值下降，反稀释则意味着资本结构的重新调整。 棘轮条款