套利定价模型_APT1.pptxVIP

第四章 套利定价理论APT;;第一节 因素模型和套利 p54 ;单因素模型;单因素模型的一般表述;单因素模型下期望方差计算 ;市场模型——特殊的单因素模型;单因素模型下风险的解 ;多因素模型;多因素模型下证券或组合的期望方差协方差计算 ;套利和近似套利 p56 ;套利的定义;近似套利的定义;APT的研究思路;套利组合 p57;套利组合条件公式表示;对公式的说明;构建套利组合后的“处境”;套利定价方程 ;方程中λ的含义;单因素影响程度 ?;单因素影响程度 ?;套利定价模型的计算实例 ;期望和敏感性的改状态，是否可以引起存在套利？ 解“方程” x1＋x2＋x3＝0 0.9x1＋3.0x2＋1.8x3＝0 15x1＋21x2＋12x3＞0 解不唯一。给x1赋予一个值，例如0.1, x2＝0.075，x3＝-0.175;新旧组合的比较;第二节 多因素定价模型的推导p59 ;对假设2的说明 ;因子载荷—矩阵形式 ;渐近套利机会—对假设5的说明;;;解上述方程组，并令 =0.1，则可求出， =0.1107， =-0.1155， =-0.0952。 这就是说，若投资者按 的值调整资产i的持有比例，则新的投资组合可使预期回报率提高;这个套利组合是由卖出资产3和资产4，同时买入资产1和资产2实现