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私募股权投资项目流程 私募股权投资项目流程 PAGE PAGE 10 私募股权投资基金业务流程 私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：项目寻找与项目评估、投资决策、投资管理和投资退出四个阶段。 （一）项目寻找与评估 1、项目来源 私募股权基金要取得良好的投资回报，如何 在众多项目中以较低的成本和较快的速度获得 好的项目是关键。因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部渠道 获取项目信息， 整合内外部资源， 建立多元化的项目来源渠道。 一般来说， 投资项目的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等， 具体如表 2-2 所示。 各种信息渠道来源提供的项目信息质量存在 差异，通常，通过个人网络、股东、业务伙伴获得的项目信息质量比较高， 因此， 基金经理在寻找项目过程中倾向于通过朋友、熟人、银行、证券公司、政府部门或会计师事务所、 律师事务所 等中介机构的介绍。 另外，一些重要的投资洽谈会也是很好的收集项目信息的渠道， 如我国举办的厦门 9·8投洽会、天津洽融会等。 表 2-2 ：投资项目的主要来源渠道渠道 描述 途径 自有渠道 中介渠道 l 主动进行渠道建设，通过公司自有人员的关系网络、参加各种风险投资论坛的会议和对公开信息的研究分析收集信息 l 借助/ 联合相关业务伙伴（如银行、券商等）、专业机构 （如律师 / 会计师事务所等）以及其它创投公司获取交易信息 l 个人网络 l 市场分析 l 战略合作伙伴 l 股东 l 银行/ 投资银行 l 证券公司 l 律师/ 会计事务所等 l 其它专业机构( 如咨询公司，广告公司等） 品牌渠道 l 积极建设公司在创业投资方面的品牌形象和市场知名 度，建立“拉动式” 的信息渠道。  l 公司网站 l 客服中心 2、项目初步筛选 项目初步筛选是基金经理根据企业家提交的投 资建议书或商业计划书， 初步评估项目是否符合私募股权基金初步筛选标准， 是否具有良好发展前景和高速增长潜力， 进而存在进一步投资的可能。对于少数通过初步评估的项目， 私募股权基金将派专人对项目企业进行考察， 最终确定是否进行深入接触。 ）项目初评 项目初评是基金经理在收到创业项目的基础资 料后，根据基金的投资风格和投资方向要求， 对创业项目进行初步评价。 私募股权基金通常都有一套自己的投资政策， 包括投资规模、投资行业、投资阶段选择等，因此，在项目初评阶段，基金 经理通常根据直觉或经验就能很快判断。 常见的项目初步筛选标准如表 2-3 所示： 表 2-3 ：项目的初步筛选标准标准 内容 l 投资项目的数量 投资规模 行业 发展阶段 产品 l 最小和最大投资额 l 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域 l 私募股权基金对该领域是否熟悉 l 私募股权基金是否有该行业的专业人才 l 种子期 l 创业期 l 扩张期 l 成熟期 l 是否具有良好的创新性、 扩展性、可靠性、维护性 管理团队 投资区域 l 是否拥有核心技术或核心竞争力 l 是否具备成为行业中的领先者/ 行业规范塑造者的潜力 l 团队人员的构成是否合理 l 是否对行业有敏锐的洞察力 l 是否掌握市场前景并懂得如何开拓市场 l 是否能将技术设想变为现实 l 是否位于私募股权基金公司附近城市 l 是否位于主要大都市 ）项目进一步考察 由于项目初评只对项目的一些表面信息进行筛 选，因此，对于通过初步评估的项目，基金经理需要进行进一步调查研究， 对项目进行全面的技术、经济认证和评价， 从而更全面地了解项目未来发展前景。项目评估要点如表 2-4 所示。 点 评估项目 商业计划书评估 表 2-4 ：项目评估要 要点 l 行业特征：目标市场是否是一个不断成长的市场？ l 产品或服务的技术开发：技术是否新颖，操作是否简易，技术开发是否可行？市场吸引力、市场可能需求、成长潜力是否够大？ l 经营目标与前景预测：分析企业历史经营业绩与未来经营情况，并做出对未来经营的评价。 l 管理团队成员的能力评估：管理构架与职责安排是否合理？管理层关键人物的经历、职业道德与相关收入做出综合分析。 l 财务状况与盈利预测评估：对项目未来几年的资金需求、运用与流动状 技术评估 态做出判断，以此作为是否给予资金支持的重要依据。 l 风险管理与控制评估：识别和评价各种风险与不确定性。 l 投资收益评估：对融资规模、资金的期限结构、资金的投入方式等做出评价。 l 技术因素评估：产品技术的历史情况；产品技术目前的水平；产品技术 未来发展趋势；产品技术的理论依据和 在实际生产中的可行性；产品技术的竞 争力，产品技术的专利、许可证、商标 等无形资产状况；产品技术在同行业所 处的地位；政府对产品技术的有关政策。 l 经济因素评估：项目方案是否成本最低，效益和利润