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4.借款抵押。 （四）借款利息的支付方式 1.收款法。收款法又称为利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。 2.贴现法。贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。 【例】光华公司从银行取得借款80万元，期限1年，名义利率10％，利息8万元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为72万元(80万元-8万元)， （五）银行借款筹资的优缺点 1.银行借款筹资的优点：（1）筹资速度快。（2）筹资成本低，利用银行借款所支付的利息可以税前列支，也无需支付筹资费用。（3）借款弹性好。企业可能根据需要来确定借款的时间、数量 和利息；如果企业情况发生了变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量、条件或延期归还。 2.银行借款筹资的缺点：（1） 财务风险较大。银行借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。（2） 限制条款较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款，如定期报送有关报表、不准改变借 款用途等，这些条款可能会限制企业的经营活动。（3） 筹资数额有限。银行一般不愿借出巨额的长期借款，因此，利用银行借款筹资都有一定的上限。 二、发行普通债券筹资 （一）债券的含义与特征 债券与股票都属于有价证券，但二者存在很大区别： (1)债券是债务凭证，是对债权的证明；股票是所有权凭证，是对所有权的证明。 (2)债券的收益表现为利息。利息的多少一般与发行公司的经营状况无关，是固定的；股票的收益是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，一般是不固定的。 （3）债券的风险较小，因为其利息收入基本是稳定的；股票的风险则较大。 (4)债券是有期限的，到期必须还本付息；股票除非公司破产清算，一般不退还股本。 (5)债券属于公司的债务，它在公司剩余财产分配中优先于股票。 （二）债券的种类 1.债券按照有无抵押担保，分为信用债券、抵押债券和担保债券。 2.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券。 （三）债券的基本要素 （1）债券的面值。 （2）债券的期限。 （3）债券的利率。 （4）债券的价格。 （四）公司债券的发行价格 债券的发行价格有三种：平价发行、折价发行、溢价发行。债券发行价格的计算分为下列两种情况： 1、按期付息、到期一次还本债券 2．不计复利、到期一次还本付息债券 平价发行，市场利率等于票面利率； 溢价发行，市场利率低于票面利率； 折价发行，市场利率高于票面利率。 （五）债券的发行与偿还 债券发行价格=债券面额/（1+市场利率）n+∑(债券面额*票面利率)/(1+市场利率)t n-债券期限，t-付息期数 例：某公司拟发行面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。其发行价格可分为以下三种情况来说明： （1）资金的市场利率保持在8%，与该公司债券票面利率保持一致。 发行价格为1000元 （2）资金的市场利率大幅度上升到12%，高于公司票面利率8%，应该采取什么发行方式，发行价格是多少。 发行价格=1000*0.567+1000*8%*3.605=855.4 折价发行 （3）资金市场利率大幅度下降到5%，低于公司债券票面利率8%，则可采用什么发行方式，发行价格为多少？ 发行价格=1000*0.784+1000*8%*4.329=1130.32元 溢价发行 1．债券的发行。（P94） 2．债券的偿还。 (六) 发行公司债券的筹资优缺点 1.发行公司债券优点： （1） 一次筹资数额大。 （2） 提高公司的社会声誉。 （3） 筹集资金的使用限制条件少。 （4）能够锁定资本成本的负担。 2.发行公司债券缺点： （1） 发行资格要求高，手续复杂。 （2） 资本成本较高。 三、融资租赁筹资 （一）融资租赁的含义与形式 租赁是指出租人以获取租金为目的，授 予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。融资租赁的主要形式有以下几种(p97) （1）售后租回。 （2）直接租赁。 （3）杠杆租赁。 （二）融资租赁的程序 （三）融资租赁的租金计算 在租赁筹资方式下，承租企业要按合同规定向租赁公司支付租金。租金的数额和支付方式对承租企业的未来财务状况具有直接的影响，也是租赁筹资决策的重要依据。 应付租金总额=设备购置成本+租赁成本+租赁手续费 每期应付租金=应付租金总额现值/年金现值系数 （1）后付租金的计算。 【例】 光华公司采用融资租赁方式于2013年1月1日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为40 0