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第五章　项目投资;本章说明;　【本章内容框架】　　;该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 ; 现在的问题是： ;一、投资的含义和种类 ;将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业资产的投资属于（） 　　A.生产性投资　B.狭义投资 　　C.直接投资　　D.间接投资;1.什么是项目投资？;项目投资决策 资本预算 战略资产配置;提出投资方案;;1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以企业为主体； 2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而财务预算为短期预算； 3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时段的预算值，也包含公共收支预算； 4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实际，误差较小。;项目投资类型;投资数额大; 投资的目的 ;“七五”到“九五”投资失误造成损失达4000亿元;第三节 项目投资的现金流量分析;一、现金流量的含义; 理解三点：（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针 对特定会计期间。　　11年7月1日买设备，使用寿命5年 以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。　　11.7.1　12.7.1 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称 （3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且 包括非货币资源的变现价值。　　生产新产品，利用（原有旧设备）;净现金流量的确定;【5判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。(　) （2006年） ;答案：×　　解析：净现金流量是指在项目计算期内每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。不仅指经营期，也包括建设期。 ;为什么使用现金流量而不是会计利润;含义;二、现金流量的构成;例5－1;（二）原始投资与项目总投资的关系;　【思考】 ;　2.项目总投资：是反映项目投资总体规模的价值指标，等于原始投资与建设期资本化利息之和。（受资金来源影响） 　原始总投资　　　　　　　　　　　　项目总投资　　　　　　　　　　　　　　　　　　　↓财务管理　　　　　　　　　　　　　会计投资观念 1000万，建设1年　　　　　　　　　　固定资产原值 ①100%借款，利息率10%　　　　　　　　1100 ②50%借款，利息率10%，50%自有资金　　1050 ③100%自有资金　　　　　　　　　　　　 1000　　 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息;归纳总结;　【思考】 ;在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。 A. 项目总投资 B. 现金流量 C. 建设投资 D. 原始投资;以下各项中，可以构成建设投资内容的有（）。 A. 固定资产投资 B. 无形资产投资 C. 流动资金投资 D. 开办费投资;例5-2 ;3.资金投入方式：一次投入、分次投入 一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。　　分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。;请你思考;(三)项目现金流量构成;三、确定现金流量应注意的问题;在项目投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出（）。;四、现金流量的估算;…;（二）经营现金流量;营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税;营业净现金流量NCF =净利+折旧摊销及利息 =（营业收入-总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息 = [营业收入-（付现成本+折旧、摊销及利息）]（1-T）+折旧摊销及利息 =营业收入（1-T）-付现成本（1-T）＋折旧摊销及利息*T ;营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税;…;（三）终结点现金流量;…;项目投资净现金流量的简化计算方法;（二）完整工业投资项目;（三）更新改造投资项目;例5-3;解答;解析：该项目的寿命10年，建设期为1年　　项目计算期n=1+10=11（年）　　固定资产原值=1000+100=1100（万元）　　（1）建设期的现金流量=-原始投资额　　NCF0=-1000（万元）　　NCF1=0　　（2）经营期内某年净现金流量=息税前利润+折旧　　折旧=（原值-残值）/使用年限　　=（1100-100）/10　　=100　　NCF2～10=100+100=200（万元）　　NCF11=100+100+100=300（万元）;例：单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借