中小企业融资与经济周期.pptxVIP

中小企业融资与经济周期;三个关键词;关于“中小企业”;从全国看： 中小企业目前在我国占全国企业总数的99.8%，中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，上缴税收约为国家税收总额的50%，提供了75%以上的城镇就业岗位，完成了我国65%的发明专利和80%以上的新产品开发，是技术创新的生力军，中小企业以其充沛的活力为国民经济发展做出巨大的贡献，已成为促进社会生产力发展、推动和谐社会建设的重要力量。 ;从嘉兴看;;嘉兴市工商联2010年相关调研结论;;;从秀洲区看： 作为秀洲工业经济的重要组成部分，到去年年底，全区共有各类中小企业2700多家，在政府、银行和企业的共同努力下，当前秀洲中小企业发展保持平稳，整体运行正常。统计数据显示，今年1月至8月，全区348家规上企业实现工业总产值257.58亿元，同比增长25.3%。特别是新兴产业呈现快速发展势头，区重点培育的新能源、新材料、先进装备制造、节能环保等新兴产业实现产值83.25亿元，同比增长26.5%，占经济总量的32.3%，比上年提高0.32个百分点。 ;但是中小企业发展都遇到了一些共性的问题：;;所以不能说融资难是中小企业经营困难、倒闭、老板跑路的首要原因！ 央行调查显示（2011年最新数据），小企业面临的困难位于前四位的分别是：原材料的上涨、劳动力成本上升、融资成本上升、出口汇率上浮。 其实质是经济周期的作用。;央行金融市场司副司长吴显亭 认为： 一是结构性问题。受国家宏观调控政策正面冲击的高耗能、高污染、建筑业、房地产业的中小企业反映困难的声音更大一些。 中小企业一般投资于这些产业。 二是资金供给出问题。在应对国际金融危机时信贷非常宽松，部分企业规模扩张相对较快，受投资惯性影响，在今年宏观紧缩后就会感到资金相对紧张。中小企业原来是粗放型扩张，一旦资金紧张，中小企业更容易受到影响。 三是产品需求出问题。今年以来美国、欧洲、日本、中东、北非等海外市场动荡，国内市场也由于多重因素叠加的影响，使一些中小企业的利润空间收窄，生产经营压力相对加大。 四是发展方式出问题，一些企业投资经营战线拉得太长（例??嘉兴的科海公司破产）。出口导向型发展方式容易受到国际经济周期的影响。;主要内容;一、中小企业融资真的很难吗？;（一）中小企业界定;;;;;;（二）中小企业主要融资方式;;（三）中小企业融资难表现;;;内源融资渠道不畅；外融资渠道狭窄。 ;外源融资难的原因 第一，金融机构对中小企业的贷款额小，期限短。 第二，担保公司和各类基金还不能满足中小企业的需求。 第三，通过资本市场直接融资的可能性较小。 第四，缺乏足够的抵押担保。 ;（四）原因分析;2021/4/8;2021/4/8;2021/4/8;2021/4/8;2021/4/8;2021/4/8;2021/4/8;;欧债危机;;;;;深层次原因;;;欧盟自身原因;;图2：经济周期 ;投资时钟从从左下角开始，沿顺时针方向循环，依次经历衰退期、复苏期、过热期和滞涨期，并周而复始，相对应各时期，债券、股票、大宗商品和现金组合的表现依次超过大市，但通常总会有特例，需要我们根据最新情况做出判断。投资时钟体现的是实体经济运行与投资策略的基本联系，由于各国经济所处的不同发展阶段以及经济政策的不同，以上四个阶段的持续时间并非一致，甚至会跳过某个阶段。 ;图3：传统经济周期中大类资产轮换规律（六阶段）;第一阶段，信贷开始放松，但由于信心不足，资金主要进入债券市场，股票表现比较差； 第二阶段，商品见底，经济预期有所改善，股票资产开始有良好表现； 第三阶段，每个市场都是牛市； 第四阶段，债券开始下跌，股票和商品保持牛市； 第五阶段，通胀压力加大，只有商品市场是牛市； 第六阶段，信贷紧缩，需求下降，通胀回落，没有一个市场处于牛市，现金为王。 债券周期最早，其次股票，最后才是商品周期。 ;股票市场每4年会趋于一个大的调整，而每4个月都有一次小规模的调整。整体经济每40年达到其峰值，而商品价格每30年达到其峰值，每500年会出现意义重大的革新。（四大发明公元10-11世纪，北宋时期，到工业革命，15世纪，到信息革命，20世纪，都是500年的间隔） 具体中国经济还有10年周期，“逢2见底，逢7登顶”。 股票市场还有个1年周期:：“5月卖出，10月买入”。; 现在基本处于世界整体经济40年周期的底部，商品价格30年周期的顶部，中国经济10年周期的底部。 判断： 因此可能出现“三头熊”：证券市场、房地产市场、商品市场。 “现金为王”！！！所以融资难啊。;（五）结论：中小企业融资难是个伪命题;二、高利贷真的需要打击吗？;（一）如何界定高利贷？;;;（二）为什么会有高利贷？;高利贷的产生是金融双轨制的产物 ;;（三）高利贷作用;;5.信息优势。主要