第七章资本成本与资本结构.pptxVIP

学习目标;本章内容;;资本成本的概念;资本成本的估算; 例7-2：假定上述企业的息税前利润为10万元，所得税税率为30%。分别计算企业安排该笔借款和不安排该笔借款下的所得税、息税前利润扣除所得税后的净额分别为多少。;公司债券的资本成本;优先股资本成本; 例7-3：某公司向投资者发行优先股，每股每年支付0.4元的固定股利，该优先股的发行价格为8元/股，发行费用率为1%。试计算该优先股的资本成本。 ;普通股资本成本;留存收益资本成本;综合资本成本;综合资本成本计算中权重的确定方法;;资本结构与资本结构理论;早期资本结构理论;负债比例;营业收益理论;负债比例;传统理论;;现代资本结构理论;;命题1：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值。;命题2：股东的期望报酬随着财务杠杆的增加而增加。;负债权益比;MM理论假设条件;考虑公司所得税的MM理论;负债权益比;现代资本结构理论的发展;考虑委托代理问题的权衡理论 信号传递理论 啄食理论;资本结构的影响因素;;每股收益无差别点分析法分析;销售额(万元);资本成本比较分析法;不同负债水平下公司市场价值和资本成本;; 资本成本是企业为取得资本而付出的代价。在一个充分竞争、完美的资本市场中，投资者让渡资金使用权而期望获得的最低报酬就是企业使用资金需要付出成本。但现实中，企业筹集资金除了要支付投资者要求的报酬率之外，还考虑筹资费用、所得税等因素。因此，本章在证券估价方法基础上，介绍了负债、普通股、优先股、留存收益等个别筹资方式的资本成本计算方法，以及综合资本成本的概念和计算方法。 由折现现金流量模型可知，资本成本是影响企业价值的重要因素。而企业资本成本又由不同的筹资方式所决定。那么企业的融资结构与企业价值间的关系如何？; 本章介绍了相关的理论，包括早期的资本结构理论、MM理论等。其中，MM理论是财务管理中最重要和最基本的理论，是财务管理理论的基石。尽管其结论与现实相差甚远，但它为解决该问题提供了一个基本的分析框架。 由于资本结构受到众多因素的影响，而现有的资本结构理论只是从某个或几个因素出发进行分析，且操作性差。因此，实践中往往采用一些便于操作的方法进行决策，这里介绍了每股收益无差别点分析方法和资本成本比较分析法。 ;本章思考题;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Monday, December 28, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。23:25:0223:25:0223:2512/28/2020 11:25:02 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2023:25:0223:25Dec-2028-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。23:25:0223:25:0223:25Monday, December 28, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2023:25:0223:25:02December 28, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。28 十二月 202011:25:02 下午23:25:0212月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 2011:25 下午12月-2023:25December 28, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/12/28 23:25:0223:25:0228 December 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。11:25:02 下午11:25 下午23:25:0212月-20