6月经济数据解读：维持“韧性”的边际和低于“潜在”的总量.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、明确改善：制造业成为经济韧性的重要支撑 4 （一）制造业：外需和内需共振，修复势头不改 4 1、制造业生产：高新技术和装备制造业维持高增速 4 2、制造业投资：超预期明显改善，拉动效应持续增强 4 （二）消费：年中促销略有提振，修复速度依旧缓慢 5 二、似弱不弱：限产影响低预期，房地产韧性仍在 6 （一）工业生产：“弱月不弱”，限产影响低于预期 6 （二）房地产投资：环比边际走弱，但似乎不用担心 7 （三）基建投资：符合预期，没有惊喜 7 三、为什么 GDP 表现不如分项？对政策思路有何影响？ 8 （一）为什么 GDP 表现不如分项？ 8 （二）未恢复到潜在增速，结构性隐忧或是政策思路转变的重要原因 9 图表目录 图表 1 医药、电子、通用设备生产增速环比提高 4 图表 2 6 月机电产品出口增速回升 4 图表 3 医药制造和设备类制造的拉动作用边际增强 5 图表 4 三大拖累项 6 月同比表现均有所好转 5 图表 5 6 月汽车消费的拖累效应加剧 6 图表 6 6 月餐饮增速距疫前水平仍有明显差距 6 图表 7 按复合增速计算的工业增速保持在强势区间 6 图表 8 6 月工业增加值复合增速回落幅度有限 6 图表 9 房地产投资和销售边际走弱