6月经济数据点评：经济保持低位平稳.docxVIP

生产保持高增，外需仍是支撑 6 月规模以上工业增加值两年复合同比增速为 6.5%（若无特别指出，下文的同比增 速均为两年平均增速），与前值基本持平，微降 0.04 个百分点。但水泥价格 6 月份持续 大幅走低，水泥产量 6 月同比复合增速小幅回落 0.2 个百分点，内需保持走弱趋势，但下行势头可能有所减缓。出口交货值复合增速回升 0.5 个百分点至 7.9%，6 月份出口增速有所反弹，对工业生产的高增形成重要支撑。但欧美地区 6 月份制造业PMI 未继续上冲，保持高位震荡，日本和英国制造业 PMI 或分别于 4 月和 5 月已经见顶，全球工业需求可能即将走弱。内需疲弱叠加外需的见顶回落，将不可避免带来生产下行。 图 1：工业增加值保持高增（当月同比复合增速，合并 1-2 月） 20.00 15.00 10.00 5.00 2009- 2009-07 2009-12 2010-05 2010-10 2011-03 2011-08 2012-01 2012-06 2012-11 2013-04 2013-09 2014-02 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 202