财报季来临，关注中报超预期投资机会.docxVIP

一、 近期跟踪 百润股份：新品迭出、渠道发力，二季度业绩持续超预期 事件： 6 月 30 日公司发布 2021 年半年度业绩预告， 2021H1 营业收入同比增长 50%-55%，归母净利润同比增长 65%-80%。 简评： 业绩增长动能强劲，超市场预期。根据公司预告 2021H1 营业收入 11.8-12.2 亿元，由此推算 2021Q2 营收 约 6.8 亿元，单季同比增速为 52%，与 Q1 单季增速基本持平。值得注意的是 2020Q2 收入基数较高，在此背景下公司依然维持高速增长，消除了市场因基数效应拖累增速放缓的担忧。同时也反映了年初以来公司包装更新、口味升级、新品推广等措施已见成效。公司预告 2021H1 利润为 3.5-3.8 元，由此推算 Q2 单季盈利约 2.3 亿元，同比增速约 53%且与收入增速一致，体现了良好的盈利质量。 预调酒新品储备丰富，看好清爽系列线下推广。公司具有较强的产品迭代升级潜能：二季度微醺系列推出了新口味；新增了清爽系列；对强爽系列包装及口味进行了升级，并增加了 9 度新品；升级后的气泡水系列也已上市。“微醺-清爽-强爽”系列矩阵不仅符合预调酒高度化的升级趋势，更满足了不同年龄、风格、场景的消费需求。我们认为，清爽系列适合 18-35 岁之间消费群体，主要人群是关注时尚潮流，酷爱新鲜事物、自我表达的群体，次要人群是追求性价比的果酒人群。