北上资金2021Q2持仓分析：执成长之牛耳.docxVIP

北上资金的领先与制胜：更加关注高盈利弹性与成长性 投资偏好：成长性关注度提升 为考察北上资金的投资偏好，我们以连续 4 周净流入且累计流入资金 Top20 的个股为研究对象，并将其定义为“北上 20”。可以发现： 行业风格层面：净流入口径，科技成长数量边际抬升。其中，6 月以来，“北上 20”中科技成长周度入围数量由 2 只抬升至 8 只，占比达 40%，主要分布于新能源与电子领域。 偏好盈利能力突出的个股，其中， 2020Q1~2021Q2，“北上 20”ROE （TTM）周度平均值为 14.34%，而同期陆股通标的与全 A 平均值分别为 9.77%和 6.70%。尤其是，2021Q2 单季度内，“北上 20” ROE （TTM）平均值达 15.14%，较陆股通标的均值高出 4.65pct。 近期更加关注成长性，2020Q1~2021Q2，“北上 20”EPS 同比数值总体持续高于同期陆股通标的，但在 2021Q2 期间，该差值一度大幅上升。我们认为，随着增长和盈利的全局性放缓、PPI 通胀见顶回落以及信用政策易松难紧，从投资的角度，高盈利弹性 EPS 与成长性 g 兼具的特征成为当下股票投资的核心风格。 图 1：连续净流入口径，科技成长数量边际抬升 科技成长 消费医药 周期 金融 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2021- 2021-06 2021-