第十七章资本结构决策(财务管理北京理工肖淑芳).pptxVIP

第 17 章;资本结构决策;资本结构 ;;E S;O V;资本化比率;营业净利理论;权益报酬率;总市场价值 = O / ko = $1,350 / .15 = $9,000 权益市场价 = V - B = $9,000 - $3,000 = $6,000 权益报酬率 = E / S = ($1,350 - $300) / $6,000 = 17.50%;; ;营业净利理论的总结;传统方法; ;传统方法总结;总价值原则: Modigliani and Miller (MM); 债务市场价值 ($65M) 权益市场价值 ($35M) 企业总价值 ($100M);套利 和公司总价值;套利 Example;税前收益 = E = O - I = $10,000 - $0 = $10,000 权益市场价 = E / ke = $10,000 / .15 = $66,667 总价值 = $66,667 + $0 = $66,667 综合资本化率 = 15% B/S = 0;套利 Example: 公司 L;完成一个套利交易;完成一个套利交易;套利交易的总结;Example ：公司所得税的影响;税前收益 = E = O - I = $2,000 - $0 = $2,000 所得税率 (T) = 40% 普通股可有收益 = EACS (1 - T) = $2,000 (1 - .4) = $1,200 所有证券持有人的总收益 = EAT + I = $1,200 + 0 = $1,200;税前收益 = E = O - I = $2,000 - $600 = $1,400 所得税率 (T) = 40% 普通股可有的收益 = EACS (1 - T) = $1,400 (1 - .4) = $840 所有证券持有人的总收益 = EAT + I = $840 + $600 = $1,440*;避税利益;杠杆企业的价值;公司税的总结;市场不完善 和激励问题;;代理成本;破产成本, 代理成本, 和税;破产成本, 代理成本, 和税;融资信号;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。4月-214月-21Thursday, April 8, 2021 10、阅读一切好书???同和过去最杰出的人谈话。02:11:1002:11:1002:114/8/2021 2:11:10 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。4月-2102:11:1002:11Apr-2108-Apr-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。02:11:1002:11:1002:11Thursday, April 8, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。4月-21