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第二篇 投资篇Part Ⅱ Investment piece投资是企业追求其价值增值直至其价值最大化的重要经营活动之一。投资决策是最重要的财务决策之一。重大项目决策的成功与否要直接影响到企业的成败。延缓决策会丧失企业的发展机会，而仓促决策也会导致企业灭顶之灾。投资是一个复杂的决策过程，它包括备选方案的提出，项目的评价与取舍，决定的作出，方案实施及考核。本篇仅从财务学的角度对几个关键问题进行讨论。 第二篇 投资篇Part Ⅱ Investment piece投资在经济学上的定义是为获得未来的、不确定收益而支付即期价值（成本）的行为。大多数投资决策在不同程度上具有三个基本特征：投资是完全或至少部分不可逆的，因已投入的资金是沉没成本。来自投资的未来回报是不确定的，即在投资决策中，只能做到评估代表较高或较低收益结果的概率；在投资时机上有一定的回旋余地，即可以决策是否要推迟行动以获得更多的信息。第二篇 投资篇Part Ⅱ Investment piece 实物资产的投资 金融资产的投资实物资产与金融资产Real Assets and Finance Assets 一个社会的物质财富的多少最终取决于该社会的生产能力，即为社会成员提供产品和服务的能力。 实物资产(real assets)向社会生产能力提供直接贡献。所以实物资产是决定社会财富的最终变量。实物资产包括:土地,建筑物, 知识, 用于生产产品的机械设备和运用这些设备所必需的技术工人。实物资产包括了整个社会的产出和消费内容。 金融资产(finance assets)对社会经济的生产能力并没有直接的贡献，也就是说金融资产并不是社会财富的代表。比如债券和股票，它们并不比印制它们的纸张更值钱。金融资产对社会经济的贡献在于它们的出现带来了公司的所有权和经营权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利投资的进入。由于金融资产对实物资产所创造的增值有要求权，所以金融资产能够给它的持有者带来财富。由此可见，金融资产对社会经济的生产能力起着间接作用。实物资产与金融资产Real Assets and Finance Assets实物资产是创造收入的资产，而金融资产被定义为收入或财富在投资者之间的配置依据。企业通过发行证券可获得所需用于购买实物资产的资金，当企业利用实物资产创造出最终财富(利润)后，依据投资者持有的公司发行的证券按其所有权将收入分配给投资者。可见，金融资产的回报来自于所投资的实物资产创造的财富(利润)，金融资产的价值来源依赖与其相关的实物资产的价值。实物资产和金融资产在资产负债表中可以被分开的。实物资产只在资产负债表的一侧出现，金融资产却是在两侧都出现。金融资产对于企业来说是一种金融要求权，是一种资产，但企业发行这种金融要求权则是负债。当对资产负债表进行总计时，金融资产会相互抵消，剩下的净资产即为实物资产。4.1 投资决策概述Investment Summarize 金融市场与投资金融市场 处理不同时期资金流配置的市场。金融市场的存在与发展，刺激了金融产品的产生和发展，也使得我们创造了经济中的大部分实物资产。 消费与投资的时机 风险的分配投资 个人（家庭）：如何进行资金投资，即：只关心持有何种金融资产，才能获得理想的收益。 企业：如何获得所需的资金，投资于实物资产，以获得企业价值的增加。 政府：也需借钱来满足其支出的需要。4.1 投资决策概述Investment Summarize 借款与贷款资本市场的存在，使得投资者在进行投资时, 并不是严格受到自有资本量的限制, 因为在资本市场上存在着借款与贷款的机会。在存在借贷机会的市场上，当投资者认为某项目的收益率高于借款成本时，则要借入资金，从而赚取更高的收益。当然此时投资者所承担的风险也增大了；投资者为了避免过高的风险，也可以选择将自己的资金贷出去，虽然此时的投资者放弃了更高获利的机会，但可以获得稳定的利息收入。借贷总是对应存在的。投资者是成为借方还是贷方，要取决于投资者对风险与收益的权衡。4.1 投资决策概述Investment Summarize 投资的分类：广义投资和狭义投资 广义投资是指为了获得未来报酬(或权利)而垫付一定成本的所有经济行为。狭义投资是指购买金融资产的行为。实物资产投资和金融资产投资直接投资和间接投资 按投资者是否能直接控制其投资资金来划分。直接投资是指将资金用于开办企业，购置设备，收购和兼并其他企业的投资行为。间接投资主要指购买金融资产的行为。长期投资和短期投资 按投资回收期划分。长期投资是指投资期在1年以上的投资事项。4.1 投资决策概述Investment Summarize 对内投资和对外投资 按投资方向的不同来划分。 独立投资和互斥投资 按投资事项之间是否有相互关系来划分。4.2 实物资产投