资金时间价值与风险衡量讲义.pptxVIP

第二章 资金时间价值与风险衡量 内容提要 资金时间价值 风险衡量 二、资金时间价值的计算 一、资金时间价值的概念 想想 今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？ ●一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形成的价值增殖额。 外化形式：不同时间发生的等额资金的价值上差别。 实 质：反映资金、时间与利率三者的关系和变化。 ●资金的时间价值正确揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是计算企业不同时期的财务收支、评价公司经营效益的一项基本指标。 一、资金时间价值的概念 前提条件：资金的所有权与使用权相分离，存在闲置与需求并存的供求关系。 钱能不能生钱？ （天然属性） 能生钱的钱能不能交给善于生钱的人经营？ （市场选择） 提供钱的人能不能从生钱中取得回报？ （市场存在的前提） 钱还是钱吗？ 真正来源：劳动者创造的新价值。马克思说：“作资本的货币的流动本身就是目的，因为只是在这个不断更新的运动中才有价值的增值。”“如果把它从流动中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到世界末日，也不会增加分毫” 。 表达：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。 首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值; 其次，资金时间价值是在生产经营中产生的; 最后，资金时间价值的表示形式有两种 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币 的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。 货币的时间价值是公司资金利润率的最低限度。 绝对数：初始投资额×资金时间价值率 相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券率） 货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水 时间价值体系结构 （一）单利终值和现值 （三）年金终值和现值 （四）时间价值计量中的特殊问题 （二）复利终值和现值 货币时间价值的相关概念 反映资金时间价值的指标一般有现值和终值。 现值指资金的现在价值； 终值指将现值按一定的利率计算其在一定时间后的本金与利息之和，即本利和。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利 息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 资金时间价值的计算包括现值计算与终值计算。前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为初始时间的价值，后者是将初始时间的资金价值按一定利率换算为未来时间的价值。 货币的时间价值通常按复利计算 ！！ 概念 一次支付又称整付，是指分析的现金流量无论是流入还是流出，都在一个时点上一次发生。 类型 终值计算 现值计算 单利是计算利息的一种方法。单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。 单利的计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值。 单利终值和现值 单利终值与现值 单利终值 单利终值是现在的一笔资金按单利计算的未来价值。其计算公式为： S＝P＋I＝P＋P×i×n＝P(1+ i×n) 单利终值 某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在单利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？ 答案： S=P*（1+i*n）=10000*（1+10%*5） =15000 （元） 单利终值 某人将3000存入银行以备3年后使用，假定银行3年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，3年后此人可从银行取出多少元？ 单利现值 单利现值是若干年后的一笔资金按单利计算的现在价值。单利现值的计算公式为： P= S (1+i × n) 单利现值 [例]：甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为多少元？ 答案：P=S/(1+i*n)=34500/（1+5%*3） =30000（元） I=p × n × i 单利利息公式 : 单利终值公式: s=p × （1+ i × n） 单利现值公式: 复利是计算利息的另一种方法，是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。 复利的计算包括复利终值、复利现值和复利利息。 复利终值和现值 复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 复利终值公式: s