全球货币互换与国际货币体系改革.docx

全球货币互换与国际货币体系改革 本轮国际金融危机爆发后，全球范围内建立了多 个国际货币互换网络。经验研究显示，以美联储为核 心的双边美元互换网络有效地缓解了全球市场上的 流动性短缺，降低了金融机构抛售美元资产的压力， 从而有助于维持金融市场稳定。有签于此，有学者提 出将在金融危机期间签署的临时性双边货币互换制 度化与永久化，形成全球货币互换联盟，并以此为基 础改革国际货币体系的建议。[1] 本文将详细剖析国际货币互换的发展现状、功能 效果及其在国际货币体系改革中可能扮演的角色。文 章的结构如下：第一部分回顾国际货币互换的历史演 变与发展现状；第二部分分析国际货币互换产生的背 景、签署目的的演变，以及作用与效果；第三部分讨 论包括全球货币互换联盟在内的主要国际货币体系 改革方案的优缺点；最后一部分为结论。 一、国际货币互换的历史与现状 货币互换(Currency Swap)是指两个主体在一 段时间内交换两种不同货币的行为。一个典型的货币 互换包括三个阶段：第一，在合同启动时，两个主体 交换特定数量的两种货币；第二，在合同存续期间， 两个主体向对方支付与互换资金相关的利息；第三， 在合同到期时，两个主体反方向交换相同数量的两种 货币。［2］货币互换可以分为商业性互换与央行流动 性互换两大类。商业性货币互换的目的通常为控制汇 率风险或降低融资成本，而央行流动性货币互换的目 的通常为稳定外