建筑与工程行业市场前景及投资研究报告：BIPV市场空间，踏雪归来.pdf

[Table_Author] ● [Table_Title1] 建筑与工程 [Table_Title] 踏雪而来——探寻BIPV 的空间与回报 [Table_Summary]  空间：新建屋顶/幕墙的BIPV 市场或超千亿 新建屋顶可达 2 亿平米/39.8GW/1591 亿元，新建幕墙可达 1.5 亿平米/21.8GW/2832 亿元，存量市场潜在空间可能更大。新建屋顶按照25%渗透率、平米装机200Wp、每 瓦造价4 元计算，对应分布式屋顶面积2 亿平米，装机规模39.8GW ，市场空间1591 亿元；存量屋顶按照2.5%渗透率和相同的每瓦造价，对应分布式屋顶面积7.9 亿平米， [Table_Invest] 报告日期 2021-07-23 装机规模157.6GW ，按金额计约6303 亿元。新建幕墙方面，只考虑公共建筑和商业建 行业研究 深度报告 筑，假设25%渗透率、平米装机150Wp、每瓦造价13 元，可得幕墙BIPV 市场空间约 评级 看好｜维持 1.5 亿平米/21.8GW/2832 亿元；存量幕墙方面，假设2.5%渗透率，其余与新建幕墙假 设相同，可得市场空间约4.3 亿平米/64.9GW/8433 亿元。 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近12 个月) 建筑与工程 沪深300指数  回报：北上广3 地屋顶BIPV 具备可观IRR 33% 22% 按照不分时电价进行敏感性测算，北京屋顶 BIPV IRR 范围在 12.6%—20.6% （开发 10% 区）、上海在6.4%—12.1%、广州在4.9%—11%，采用分时电价 IRR 更高。北京受益 -2% -14% 于较好的光照、电价、补贴政策，IRR 较高。对初始投资成本和运维费用进行敏感性分 -25% 析，在初始投资逐步增长，运维费用比例逐步扩大时，IRR 有所下降，但依旧保持较高 2020-7 2020-10 2021-1 2021-4 2021-7 资料来源：Wind 收益率。采用分时电价测算的回报率更高，北京屋顶BIPV IRR 范围在15.9%—25.6% （城区）/14.9%—24.8% （郊区）、上海8.4%—14.2%、广州7.5%—14.3%。 相关研究 [Table_Report] • 《基建投资低位运行，关注新赛道成长 在计算时我们综合考虑了自然条件、电价、补贴、初始投资、以及运维成本的影响。1） 标的》2021-07-19 日照强度是影响发电量的重要因素，根据 1981—2010 年气象数据测算北上海广3 地年 • 《新能源大趋势下的建筑担当》2021- 峰值日照日数分别为1440、1365.4、1268.3 小时（不考虑系统效率）；2）电价分为自 07-12 • 《REITs首批发行成功，未来试点范围 用电价和上网电价，自用价格更高，故BIPV 以自用为主能带来更高IRR