(简体)争取投资人与建构投资交易.pptx

第八章 爭取投資人與建構投資交易本章大綱8.1 爭取投資人8.2 建構投資交易8.3 法律與稅務議題8.4 總結爭取投資人理想的投資人理想的創業家與新創企業投資評估的流程理想的投資人(1/3)理想的投資人的特質真正會考慮投資的人：資產流動性不足或沒有意願的投資人，不論他是多麼地富有，都是遙不可及的。擁有適當的投資金額：擁有太少資金的投資人，將難以形成交易；但擁有過多資金的投資人，則可能會認為你的案子是無關緊要的。對你的事業感到興趣：對於新事業的未來展望，投資人在某種程度上應該要與創辦人擁有同樣的熱情與樂觀的期待。擁有能夠協助新事業發展的知識：創業家都希望能從具有經驗、專業或網絡資源的投資人那裡，獲得經營上的諮詢與協助。理想的投資人(2/3)富有聲譽與道德形象：投資人的名聲是新事業聲譽資本的一部分；而投資人的形象與道德標準，對於保護創業家合理的權益極為重要。與高階經理人和創辦人有良好的往來關係：管理團隊和投資人彼此能互信共識與充分溝通、能站在創業家的角度看待新事業的決策，凡此種種皆能夠減輕管理當局與投資人之間的緊張關係，進而促成雙方長期合作的默契。在創業投資上具有經驗：績效與情緒的大幅擺盪，經常是創業過程中的主要組成部分。知道什麼是可以期待的，也知道創業投資面對的風險與不確定性因素，而且在新事業發展期間能夠理性地堅持下去的專業投資人，應該才是創業家所最期盼的合作對象。理想的投資人(3/3)比較容易發掘到理想的投資人的三個主要投資人團體創業家關係網絡中的友善投資人。如：家人、朋友、過去的同事、潛在顧客或供應商、未來的員工，以及專業經理人。非專業的投資人。如：對投資興趣的富人（例如醫生、律師、商人），以及天使投資人。投資機構或創投基金的專業投資人。理想的創業家與新創企業(1/2)五個重要的投資準則市場吸引力：市場吸引力有四個主要的組成因素，分別是：市場規模、市場成長率、市場通路，以及市場需求的迫切性。這些都是能讓新事業獲得銷售增長，並維持高銷售利潤的主要因素。產品差異化程度：產品獨特性與專利性是產品差異化的兩大構面，可使產品難以被模仿。這兩者都是持續競爭優勢的基礎，也是保障高利潤的來源。一般而言，核心技術能力是建構在新事業的專業人力資源與專屬技術資源之中。理想的創業家與新創企業(2/2)管理能力：經理人的管理能力與執行力，也是影響新事業成敗的關鍵要素。組織資源的使用與發展程度，將受到經理人管理能力的約制。對抗環境威脅的能力：正如同我們在第三章所說的，投資人對於環境的認知不僅針對產業環境，同時也包括總體宏觀環境。資金退出的可能性：在所有的評估準則中，這不是一項最重要的因素；但這並不表示退出機制不重要，而是因為能否獲利才是新事業投資決策的焦點。圖 8-1 創投基金投資決策流程投資評估的流程從投資人的角度來看，投資評估是一項具有七個階段的循環流程。每個階段都是為了讓投資人能花費最少的評估成本，而篩選出最具有獲利潛力的投資專案。搜尋篩選評估決策協商交易結構收割獲利搜尋投資人會主動掃描及監視其所處的產業環境，就像創業家也會如此做一樣。當投資人發現具有吸引力的投資案時，他們會經由一位共同的熟人介紹或經由市場關係人的引介，以進行初次的接洽。篩選一旦創業計畫書到了投資人的手中，就會按照既定的準則來進行篩選。在大型投資公司中，初步篩選通常是由較資淺的員工來負責。當創業計畫書通過初步篩選，它會呈交給較資深的經理人進行更嚴格的審核。創業家最好親自做簡報，因為簡報可以展現出許多創業計畫書中看不到的信息。評估在這個階段中，新事業計畫會被投資人從各種角度來進行剖析與評估，也就是要為投資決策負起「詳細查核的責任」。由於風險基金經理人運用的不是他們自己的資金，在法律上有義務要詳細查核創業計畫書的真實性、可行性與獲利性，以保障基金所有人的權益。決策(1/2)在完成詳細查核階段之後，投資人就可以進行決策。如果最後的決定是「拒絕」，投資人也需要提出理由。投資案被拒絕的原因技術短視症：當創業家過分沉迷於對技術、流程、產品的執著，卻忽略市場分析、顧客需求，以及市場行銷的重要性，就會產生所謂的技術短視症。未能全盤揭露：創業家可能隱藏某些攸關投資案的重要資訊，而在評估時被投資人發現。這會使創業家的名聲蒙上污點，也影響投資人對他的信任。決策(2/2)不實際的假定：創業家可能會誇大某些關於產品或市場的看法，同時利用這些誇大的假設數據來產生過度樂觀，卻不具有信服力的銷售預測與財務方案。管理能力：執行力攸關新事業的成敗，當投資人懷疑創業團隊的經營管理能力時，投資案過關的機會就很低。協商協商階段的目標主要是針對有關約束交易各方的權利、義務，以及其他有關事項與限制，並獲致一項共同的契約協定。這些協商結論隨後會被撰寫成一份正式的投資契約，也就是所謂的「投資協定」。交易結構在此處有兩個議題必須