市场经济中的风险角色.pptx

第一章 市场经济中的风险角色什么是风险角色问题？面对风险的基本态度、基本观点和基本行为第一节 风险选择：风险承担者还是风险规避者？第二节 风险偏好选择：风险爱好者、中立者还是厌恶者？ 第三节 风险交易行为选择：投机者、投资者还是赌博者？第一节 风险选择：风险承担者还是风险规避者？一、风险选择的含义和层次二、金融机构微观层次的风险选择及其基本原则三、金融机构宏观层次的风险选择一、风险选择的含义和层次 风险选择问题是指金融机构面临风险是否选择承担和承担多少的问题是金融机构的基本问题，关系到盈利和发展 在微观和宏观两个层次上区别对待二、金融机构微观层次的风险选择及其基本原则从微观层次上看，金融机构面临具体业务活动所带来的风险，可以选择承担，成为该风险的承担者，也可以选择不承担，成为该风险的规避者。 对于微观层次的风险选择，现代金融机构一般遵循以下三个原则。 1．该风险应该是本金融机构的目标风险，即金融机构擅长承担和管理的风险。 2．本机构应该具有足够的资本金用于支持对该风险的承担，即该风险是金融机构有能力承担的风险。 3．该风险应该具有与其相匹配的预期回报（风险溢价），即该风险是金融机构值得投资的风险。三、金融机构宏观层次的风险选择金融机构作为一个整体，只能选择成为风险承担者，而不能是风险的规避者。但风险总水平的高低是可以选择的。 金融机构整体上对风险承担水平的选择通常被称为风险胃口或风险忍耐度。金融机构的风险胃口通常被描述为激进、稳健和保守三种状态。 宏观风险选择决定微观风险选择，如经济资本配置。第二节 风险偏好选择：风险爱好者、中立者还是厌恶者？一、风险偏好和风险胃口概念辨析二、关于风险偏好的常见误区和困惑：投资者是风险爱好者吗？三、解惑的关键——风险溢价（Risk Premium） 四、合格投资者的标准一、风险偏好和风险胃口概念辨析投资和风险管理实践中最常见的误区和困惑风险偏好(Risk Preference)是指人们对风险的基本态度：风险厌恶 (Risk Averse)、风险中立 (Risk Neutral )和风险爱好(Rrisk Lover )。 效用是界定风险偏好的基本概念和依据：承担风险获得负效用的人是风险厌恶者，获得正效用的人是风险爱好者，获得效用为零的人是风险中立者。 风险胃口（Risk Appetite）是指承担风险的意愿和能力，也称风险忍耐度（Risk Tolerance）。风险胃口体现在风险战略和风险政策之中。二、关于风险偏好的常见误区和困惑：投资者是风险爱好者吗？常见误区：投资者是风险爱好者，或者是风险规避者这些误区和困惑的根源主要有两个方面的原因: 一方面是将金融机构的风险胃口问题和风险偏好问题混为一谈。 另一方面是对现代投资和风险管理理论中两个关于投资者看似矛盾的基本结论（延误风险又要承担风险）没有清楚的认识。 三、解惑的关键——风险溢价 （Risk Premium） 风险溢价＝投资预期收益率－无风险投资收益率 . 投资者对风险溢价的基本态度是判断投资者风险偏好状况的具体标准什么是指正的爱好和厌恶：理解小孩洗碗和靓女嫁丑男现象四、合格投资者的标准合格投资者（包括合格的个人投资者和合格的机构投资者）从风险的角度提出以下必须同时达到的三个标准： 1．厌恶风险 2．承担风险 3．管理风险，并从中获取风险收益 思考题如何理解宏观上看面对风险金融机构没有选择？风险选择与企业盈利和发展有什么关系？如何理解目标风险？如何理解金融机构微观层次风险选择的三大原则？投资者是风险爱好者吗？如果有人说，他对风险又爱又恨，你如何理解？如何理解合格投资者的三大标准 ？风险溢价的性质及其重要性风险偏好和风险胃口的区别与联系第三节 风险交易行为选择：投机者、投资者还是赌博者？一、学习的背景：关于投机、投资和赌博的争论二、投机的含义：中国传统商业文化VS现代市场经济文化三、投机（投资）与赌博和区别和联系四、树立现代投资理念 一、学习的背景：关于投机、投资和赌博的争论改革开放以来的基本争论2000——2001年股票市场争论的焦点至今仍然是热点问题，尤其是金融期货市场的发展二、投机的含义：中国传统商业文化VS现代市场经济文化关于投机一词的困惑和争议投机指什么？投机是贬义、中性还是褒义词？投机是市场经济的正常的、必要的和有益的行为？为投机正名？解惑的关键在于区分投机的使用背景和观察投机行为的本质内涵和特征中国传统商业文化背景下的投机迎合时机（《辞源》），抓住机会？投机取巧？利用时机谋私利（《汉语成语小词典》）投机倒把、投机商人、投机分子的真正含义是什么？其行为特征是什么？传统投机概念的贬义实质近代“投机商人”的行为特征：勾结官府、囤积居奇股市的现代版本：内幕交易和操纵股价1987年国务院颁布的《投机倒把行政处罚暂行条例》