重视推出股权激励的公司.docxVIP

股权激励作为上市公司常见的员工激励手段，对企业留住核心员工以及激发其积极性具有重要作用，对股价一般也有积极的推动作用。今年以来，推出股权激励方案（包含限制性股票、期权）以及回购与增持的公司明显增多。我们认为，这反映出公司可能认为当前股价处于较低位置，同时也对未来发展展望积极。我们以通信（申万）指数成分股以及我们重点覆盖的其它公司作为样本（以下简称“通信行业上市公司”），统计了 2021年上半年通信行业上市公司的股权激励方案以及回购与增持情况，并进行了详细分析。 2021 年上半年，通信行业上市公司中共有 25 家公司发布股权激励预案或实施了股权激励。25 家公司中， 16 家公司采用限制性股票，5 家采用期权，3 家采用限制性股票+期权的方式，另有 1 家采用设立激励基金的方 式，因此限制性股票是股权激励的主要方式。从激励所涉及的股票来源来看，有 20 家公司采用定向发行的方式， 有 5 家公司采用回购的方式（包含亿联网络设立激励基金购买股票的方式），定向发行是股权的主要来源。 图表1： 公司选择股权激励方式的分布 图表2： 股权激励股票来源的分布 限制性股票 期权 股票+期权 激励基金 定向发行 回购 1, 4%3 1, 4% 3, 12% 5, 20% 16, 64% 5, 20% 20, 80% 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 股权激励涉及股份数量占总股本比例大多处于 1%-3%之间。在 25 家公司的股权激励方案中，股份占比较高的为剑桥科技、有方科技和梦网科技，比例分别达到 7%、6.99%和 4.46%，有 9 家公司激励股份占比处于 2%-3%之间，10 家公司的占比处于 1%-2%之间，国盾量子和武汉凡谷激励股份占比较少，分别为 0.75%和 0.47%。 图表3： 各家公司股权激励涉及股份占总股本的比例 资料来源：Wind， 行业动态报告 限制性股票的授予价格折扣率一般较大，期权执行价格与公告日前收盘价一般基本持平。19 家采用限制性股票激励方式的公司，股票授予价格与草案公告前一日收盘价的折扣率平均为 60.84%，其中有 4 家公司的折扣率在 20%-50%之间，有 11 家公司在 50%-80%之间，有 4 家公司在 80%-100%之间；8 家采用期权激励方式的公司，期权执行价格与草案公告前一日收盘价的折扣率平均为 101.28%，其中有 3 家公司的期权执行价格低于公告日前收盘价，4 家公司的期权执行价格高于公告日前收盘价。限制性股票授予价格与期权执行价格折扣率情况与定价方式相关。根据 25 家公司股权激励计划方案披露，限制性股票的授予价格一般要求不低于前 1/20/60/120 个交易日交易均价的 50%，期权执行价格一般要求不低于前 1/20/60/120 个交易日交易均价，因此股票授予价格多处于公告日前收盘价的 50%左右，期权执行价格多处于公告日前收盘价的 100%左右。 图表4： 股权激励方案中股票授予价格和期权执行价格的折价率情况（对比公告前一日收盘价） 公司 限制性股票授予价格/公告前一日收盘价 公司 期权执行价格/公告前一日收盘价 国盾量子 34.13% 恒宝股份 81.28% 武汉凡谷 48.25% 振邦智能 97.39% 振邦智能 48.69% 梦网科技 97.93% 奥飞数据 50.00% 和而泰 100.00% 天邑股份 50.07% 移为通信 100.94% 欣天科技 50.14% 海能达 103.17% 移为通信 50.16% 广和通 108.68% 优博讯 51.89% 剑桥科技 120.88% 南凌科技 53.14% 东土科技 53.48% 超讯通信 54.19% 广和通 54.35% 太辰光 54.96% 迪普科技 67.47% 震有科技 73.77% 恒信东方 80.74% 天孚通信 85.46% 有方科技 97.35% 中富通 97.75% 平均折价率 60.84% 101.28% 资料来源：Wind， 截至 2021 年 7 月 16 日，限制性股票的平均折价率为 56.72%，期权的平均折价率为 89.38%，较草案公告前 收盘价的平均折价率有所下降，表明 25 家公司股价自草案公告后整体来看有所上涨。 图表5： 股权激励方案中股票授予价格和期权执行价格的折价率情况（2021 年 7 月 16 日） 公司 限制性股票授予价格/最新收盘价 公司 期权执行价格/最新收盘价 广和通 29.33% 广和通 58.99% 国盾量子 29.77% 和而泰 77.22% 欣天科技 37.47% 恒宝股份 77.45% 行业动态报告 天邑股份 39.31% 梦网科技 83.10% 南凌科技 45.60% 移为通信 92.95% 移为通信