钢铁行业景气度与整合情况.docx

一、钢铁行业的基本情况 本篇是钢铁行业债券投资手册的第一篇，旨在从行业常识、行业整合情况、景气度跟踪、未来预判等角度解答钢铁行业信用研究的基础问题。 钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。 （一）钢铁产品的分类与用途 钢铁产品一般是指以铁元素为主的金属基础产品的统称，包括生铁、粗钢、钢材三大类产品。 生铁是指含碳量大于 2%的铁碳合金，为铁矿石在高炉冶炼后的产物。工业生铁含碳量一般在 2.11%-4.3%，并含 C、Si、Mn、S、P 等元素，根据其用途可分为炼钢生铁 和铸造生铁。炼钢生铁里的碳主要以碳化铁的形态存在，其断面呈白色，通常又叫白口铁，炼钢生铁性能坚硬而脆，一般用于炼钢的原材料；铸造生铁中的碳以片状石墨形态存在，断口为灰色，通常又叫灰口铁，铸造生铁具有良好的切削、耐磨和铸造性能，一般用于制造各种铸件，如机床床座、铁管等。 粗钢又称钢坯，是由铁水经过加工、添加合金、碳等元素浇注成型后的产物。粗钢 的主要用途是作为原料，制成各种规格的钢材，包括板材、管材、条钢、线材、铸件等，其性能由钢中所含的合金元素及制造工艺决定。粗钢按冶炼方式又分为转炉钢（利用向 转炉内吹入的空气或氧气与铁水中碳、硅、锰、磷反应放出的热量进行冶炼而得到的 钢）、电炉钢（电弧炉内利用电能在电极与金属之间所产生电弧的热能炼成的钢）、感 应电炉钢（在感应炉内利用电能通过电磁感应产生的热能炼成的钢）、其它炉钢（在其 它炼钢炉内炼成的钢）。 钢材是粗钢通过铸、轧、锻、挤等各种处理方法加工而成的产物，为钢铁行业主要 的最终产品。钢材品种繁多、应用广泛，根据性质可分为普钢与特钢。目前我国普钢产 量占比超过 90%，特钢产量占比不足 10%。其中，普钢为工业上使用最早、用量最大的 基本材料，根据断面形状的不同，一般可划分为板、型、管、丝四大类，即板材、型材、 管材、钢丝，具体如下： 板材： 即宽厚比和表面积都很大的扁平钢材， 按厚度不同分薄板（ 厚度小于 4mm）、中板（厚度 4-25mm）和厚板（厚度大于 25mm）三种，包括热轧板、冷轧板、硅钢片等，主要用于机械、汽车、船舶、家电等制造业。 型材：即经过塑性加工成形、具有一定断面形状和尺寸的实心直条，包括螺纹钢、圆钢（直径在 6.5-9.0mm 的小圆钢称线材）、重轨、轻轨、H 型钢、异型钢等，主要用于房地产、基建等行业。 管材：即具有中空截面的长条钢材，按其截面形状不同可分圆管、方形管、六角形管和各种异形截面钢管，按加工工艺不同又可分无缝管和焊管两大类。其中，无缝管主要用于核电、火力发电、石油、天然气等领域。 钢丝：即线材经过冷拉制成的再加工产品，按形状不同分圆钢丝、扁形钢丝和三角形钢丝等。钢丝细分产品众多，用途较为广泛。 （二）钢铁行业产业链概述 1、钢铁冶炼工艺：“长流程”与“短流程” 钢铁冶炼工艺通常可分为两种，即“长流程”和“短流程”。其中，“长流程”原 材料主要为铁矿石、焦炭和喷吹煤，原材料经高炉冶炼变成铁水，再由转炉炼制成粗钢； “短流程”则主要以废钢为原材料，加以铁水经过电炉冶炼可产出粗钢。由于“短流程”所需废钢及电炉电费高，成本较之“长流程”较高，目前我国广泛运用的仍为“长流程”冶炼法。 图表 1 钢铁行业产业链 资料来源：整理 根据钢铁生产流程，可将钢铁冶炼主要分为炼铁、炼钢、轧钢三个环节，每个环节均有不同的技术特点。 图表 2 钢铁冶炼流程及技术方法 资料来源：整理 从炼铁技术方面来看，目前主要运用高炉法、熔融还原法、直接还原法三种方法。高炉法是目前最主要的方法，炼铁产量占世界生铁总产量的 95%以上；熔融还原法可减少污染，同时产出与高炉铁水基本同品质的铁水，但成本较高，目前仍处于试验阶段；直接还原法产品未经熔化且带有大量气孔，仅可用于代替废钢作为电炉炼钢的原料，若 未来电炉钢发展迅速，对直接还原法的需求也将随之增加。 从炼钢技术方面来看，目前主要有转炉炼钢和电炉炼钢两种方法。转炉炼钢主要依靠铁水本身的物理热和铁水组分间化学反应产热在转炉中完成炼钢过程；电炉炼钢则主要利用电弧热完成冶炼过程。电炉炼钢主要以废钢为原料，较之高炉转炉法投资成本更低。 从轧制技术方面来看，轧制使金属具有一定尺寸、形状、组织和性能，核心为高精 度成型和高性能成型。在高精度方面，通过轧制过程中严密的流程控制，不断优化钢铁 厚度、质量；在高性能方面，热轧产品实现控制轧制和控制冷却，能达到提高产品质量、 降本增效的作用。 2、上游主要原材料：铁矿石、焦炭 从上游原材料端来看，钢铁行业上游原材料主要为焦炭和铁矿石。原材料成本通常占据炼钢成本 60%以