【宠物研报】宠物行业专题报告七：国产宠物食品品牌618表现如何？_市场营销策划2021_宠物行业市场.docxVIP

｜证券研究报告｜ 报告日期 2021-06-23 行业研究 专题报告 评级 看好｜维持 农产品 宠物行业专题报告七：国产宠物食品品牌 618 表现如何？ 市场表现对比图(近 12 个月) 农产品 沪深300指数 51% 38% 25% 12% -1% -14% 2020-6 2020-9 2020-12 2021-3 2021-6 资料来源：Wind 相关研究 ?《生猪养殖系列报告七十二：如何看行业大猪存栏及母猪补栏情况？》2021- 06-11 《持续看好高成长性的优质龙头企业 ——农林牧渔行业2021年度中期投资策略》2021-05-31 ?《生猪养殖系列报告七十一：当前时点如何看待猪价和牧原股份？》2021-05- 30 风险提示 第三方机构披露的销售数据或与公司实际销售情况存在较大出入； 宠物食品市场竞争加剧。  高景气赛道中的国货崛起 我国宠物食品市场仍然处于高速发展期，根据欧睿预测，我国宠物食品市场规模在 2020 年后仍然将以超过 20%的增速高速增长，预计在 2023 年将达到 800 亿元人民币。根据欧睿数据，2021 年我国电商渠道在宠物食品销售中占比达到 61%。随着国货在电商渠道的进击，宠物食品的市场集中度有所下滑，2019 年狗粮与猫粮品牌 CR5 下滑至 20% 以下。根据淘数据披露的 2021.6.1-6.18 销售数据估测线上品牌集中度，犬主粮、猫主粮与犬零食 CR10 约 45%，猫零食 CR10 约 36%。刚落幕的 618 购物节为我们提供了很好的观察宠物食品行业发展趋势的窗口。总结来看，国货崛起在犬宠物食品领域更为显著。我们认为，这是由于猫进食较少，宠物猫主能够承担更高客单价的国际品牌猫粮。在犬食品市场中，国货竞争力较强，尤其是在中低价位产品赛道。随着国产品牌加大对于产品研发、渠道开拓与品牌营销的力度，国产品牌在宠物食品行业的竞争力正持续增强。我们长期看好具备高成长趋势与巨大成长空间的宠物食品赛道，重点推荐中宠股份 主粮：国产犬粮竞争力较强，猫粮仍由国际品牌主导 主粮在宠物食品中份额占比最高，国际品牌较早进入我国主粮市场并长期运营，具备一定品牌优势。近年来，麦富迪、伯纳天纯、比乐为首的一批国产宠物主粮的市场份额迅速提升。国产主粮在犬粮领域已具备了一定的竞争力，而在猫粮领域偏弱，当前麦富迪、网易严选等一批国产品牌也开始在猫主粮领域取得突破。从 2021 年 618 的表现看，国产犬主粮的竞争力延续，麦富迪表现尤为亮眼。外资品牌依然占据了天猫 618 的猫主粮榜单前列，在京东 618 榜单中，网易严选、麦富迪与卫仕为代表的国产品牌取得突破。 零食：国产犬零食全面崛起，中宠股份表现优异 总体而言，国产品牌在宠物零食的表现好于宠物主粮。在 2021 年 618 天猫销售排行榜 前十中，国产品牌在犬零食与猫零食中各占据 8 个与 4 个，京东销售排行榜前五中，国 产品牌在犬零食与猫零食中各占据 4 个与 2 个。此外，零食品类榜单的变动程度高于主粮，我们认为，这是因为宠物主对于零食的忠诚度较低。中宠股份旗下品牌顽皮与 ZEAL 深耕宠物零食赛道，本次 618 销售数据表现亮眼。顽皮在天猫犬零食与猫零食排名中位列第 3 与第 6，ZEAL 则位列天猫犬零食排名第 4。根据公司 618 战报披露数据，天猫平台中，顽皮与 ZEAL 旗舰店在 618 期间（6.1-6.20，本段下同）销售额同比增速为 46% 与 31%；京东平台中，顽皮与 ZEAL 旗舰店在 618 期间销售额同比增速为 96%与 411% 分析师及联系人 陈佳 ● 顾 熀 乾 (8621(8621 chenjia2@ guhq@ 执业证书编号： 执业证书编号： S0490513080003 S0490519060003 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究丨专题报告 行业研究丨专题报告 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 / 15 目录 高景气赛道中的国货崛起 4 主粮：国产犬粮竞争力较强，猫粮仍由国际品牌主导 7 犬主粮：国产品牌卡位性价比赛道，国际品牌主导高端犬粮 7 猫主粮：国际品牌地位相对稳固，国产品牌京东渠道取得突破 9 零食：国产犬零食全面崛起，中宠股份表现优异 11 犬零食：国货竞争力持续增强，中宠旗下顽皮与 ZEAL 表现亮眼 11 猫零食：国产品牌仍需突围，巅峰平均客单价与销售额双高 13 图表目录 图 1：中国宠物食品市场规模（亿元人民币）与同比增速 4 图 2：中国宠物食品渠道分布 4 图 3：中美英日韩犬粮市场品牌 CR5 4 图 4：中国犬粮市场国际品牌市场份额合