财务管理学,第04章财务战略与预算.pptx

第四章 财务战略与预算第1节 财务战略第2节 全面预算体系第3节 筹资数量的预测第4节 财务预算第1节 财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。一、财务战略的含义与特征2.财务战略的特征财务战略是全局性、长期性和导向性重大谋划财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略是对企业财务资源长期优化配置安排 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类（1）投资战略。（2）筹资战略。（3）营运战略。（4）股利战略。2.财务战略的综合分类（1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。（2）稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。2.财务战略的综合分类（3）防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。（4）收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。三、财务战略分析的方法财务战略分析的方法主要是SWOT分析法。1.SWOT分析法的含义SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。1.SWOT分析法的含义SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT的因素分析（1）企业外部财务环境的因素影响分析1）产业政策产业发展的规划、产业结构的调整政策 等2）财税政策积极或保守的财政政策、财政信用政策 等3）金融政策货币政策、汇率利率政策、资本市场政策等4）宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT的因素分析（2）企业内部财务条件的因素影响分析1）企业周期和产品周期所处的阶段；2）企业的盈利水平；3）企业的投资项目及其收益状况；4）企业的资产负债程度；5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；6）企业的流动性状况；7）企业的现金流量状况；8）企业的筹资能力和潜力等。2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。 1）内部财务优势。为财务战略选择提供有利的条件。2）内部财务劣势。限制着企业财务战略选择的余地。3）外部财务机会。能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4）外部财务威胁。制约着企业财务战略的选择。 3.SWOT分析法的运用（1）SWOT分析表 3.SWOT分析法的运用（1）SWOT分析表（续） 3.SWOT分析法的运用机会（O）BA劣势（W）优势（S）CD威胁（T）（2）SWOT分析图 3.SWOT分析法的运用（2）SWOT分析图A区为SO组合，——积极扩张型财务战略B区为WO组合，——稳健增长型财务战略C区为ST组合——有效防御型财务战略D区为WT组合——收缩型财务战略四、财务战略的选择1.财务战略选择的依据2.财务战略选择的方式引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择 1.财务战略选择的依据（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，一般采取稳健型财务战略。在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。另一方面，加大财务制度创新力度。引入期成长期成熟期衰退期财务战略扩张型积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资