工程项目方案的比选方法.pptx

第5章 工程项目的第5章 工程项目方案的比选互斥方案的选择 互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。独立方案的选择 独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。混合方案的选择 方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。一、互斥方案的选择步骤：1）绝对经济效果评价： 方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；2）相对经济效果评价： 方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）。一、互斥方案的选择（续）互斥方案比较应具有可比性的条件考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比备选方案的风险水平可比评价所使用的假定合理一、互斥方案的选择（续）1、寿命期相同的互斥方案的选择2、寿命期不等的互斥方案的选择1、寿命期相同的互斥方案的选择（1）增量分析法（差额分析法）例题：A、B是两个互斥方案。单位：万元 基准折现率：10%年 份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%1、寿命期相同的互斥方案的选择(续)考察增量投资——年 份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量-1001916.7513.8%寿命期相等的互斥方案的比选实质 判断增量投资的经济合理性，即投资额大的方案相对于投资额小的方案，多投入的资金能否带来满意的增量收益。寿命期相等的互斥方案比选原则 在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。（2）增量分析指标差额净现值差额内部收益率差额投资回收期（静态）差额净现值⑴概念 对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差）差额净现值（续）⑵计算公式差额净现值（续）⑶判别及应用 ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案； ΔNPV＜0 ：表明投资小的方案较经济。多个寿命期相等的互斥方案： 满足max{NPVj ≥0 }的方案为最优方案。差额内部收益率（ ）⑴概念 差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。⑵计算公式ΔIRR: 互斥方案的净现值相等时的折现率。NPVABi0差额内部收益率（续）⑶几何意义IRRAΔIRRIRRBi0i0（4）评价准则ΔIRR＞i0 ：投资大的方案较优；ΔIRR＜i0：投资小的方案较选。例题单位：万元 基准收益率：15%年 份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000增量净现金流量-1000200-200例题年 份01～1010（残值）ΔNCF-1000200-200差额投资回收期 Pa⑴概念 差额投资回收期是指在静态条件下，一个方案比另一个方案多支出的投资用年经营成本的节约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需要的时间。亦称追加投资回收期。差额投资回收期（续）设方案1、2的投资K2＞K1、经营成本C1′＞ C2′、 (或净收益NB2＞NB1)2）计算公式投资差额（1）两方案产量相等：即Q1=Q2净收益差额年经营成本差额差额投资回收期（续）（1）两方案产量不等：即Q1≠ Q2或单位产量的投资单位产量的经营成本单位产量的净收益差额投资回收期（续）3)评价准则Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优Pa ＞ Pc，投资小的方案为优特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。计算动态差额投资回收期可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期的计算方法。例题 有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？2、寿命期不等的互斥方案的选择寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题。1）设定共同的分析期；2）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合理的方案持续假定或余值回收假定2、寿命期不等的互斥方案的选择（续）年值法最小公倍数法年值折现法（分析期法）内部收益率法主要方法：年值法年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案。指标：NAV、AC隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。最小公倍数法——用净现值指标比选时常用方法⑴概念最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方案分别以