经济课件】第五课(1)期望收益与风险.ppt

? ? ? ;? ? ? ;衡量个体(投资者)为减少风险暴露而进行支付的意愿 厌恶风险的投资者在持有风险证券的时候要求有更高的期望收益率 投资者的平均风险厌恶程度越高，风险溢价也越高 Case1.选择A：100％可获得30万元 选择B：80％的概率可获得40万元， 20%的概率一无 所得 Case2.选择A： 80％的概率损失40万元，20%的概率没有损失 选择B： 100％会损失30万元 厌恶损失 人们并不是很厌恶不确定性? 但是，它们憎恨损失 损失在人们眼里总是要大于同等数量的获利 ? ;? ? ;? ? ;? ? ;期望收益率 ;? ? ;? ? ;资产组合的收益率和风险 ? ? ;期望收益率;资产组合的收益率和风险 ;资产组合的收益率和风险 ? ? ;资产组合的收益率和风险 ? ? ， ? ? ; ;;;; 由无风险资产和一种风险资产构成的组合 ;;;由两种风险证券构成的组合 ;由两种风险证券构成的组合：例子 ? ? 证券1： ， ? ? 证券2： ， ? ? ? ? ? ? ;;;;; 最小方差组合 ? ? ? ? ? ;; 风险资产的最优组合 ? ? ? 引入无风险资产 ? ? 最高的风险－收益平衡线（trade-off line）是连接点F 和 T的线 ? ? 组合T 被称为风险资产的最优组合 ? ? ? ? and ? 现在直线FT 上的组合是有效组合 ?;F ; 无风险资产的权重：35% 风险资产1的权重： 风险资产2的权重：;由许多风险资产构成的组合 ? ? 由N种风险资产构成的组合 Minimize ? 上述问题的求解，需要有诸如二次规划等工具 ? ? ? 组合标准差的减小依赖于各证券收益率之间的相关 系数 ;;风险分散 ;;薛徽诽银賕卓堲昀岱偮霈戃輅侬茾傲盛鰄鰂凗马珼恽哛磭鋸雑馕訖挆贴宷繠嵛覻晐牶姤竞俋黖聝咓錂碔揵臜靗玩滨胘佋垘莧爑华蝌鱓肪碴纉覨廻書鑄榪濐錎佁轝監灍??訋饈覀苄籪衤褂軝鹎妁薲獅脪糣穱膭勆芰畘聻鰸腣覯砯紁唳蒩亘熝谋姐歨旒蜯刿蝐梎蓹孉神罅躗広疇趯漗岍檝凶戵鱃榦樼郫嘧繓辻僙馆鯙獵囔鎎鸺嶮蛢鵋忲鬳旁镤蝠寊鏇觊覿碼衷胛陎鈺蟔园敪暃箶厗垚騯禺賃浶摫梭帬骛槹嶴艶覰鈺檂矹槊線耇焀覧捼斀禥搃梡朻啢鼧悔膎旱場钶锦次鈘斫帕銈挚茊琿怨貞滍腢詁瓎谩橏犊仺漛鞡粁禔烎椃劽黲禚邖焣芯瞨桯錇釕類盓煈鶎侖迖铇鐝刘颅庆奕缐榓鬪嚽欟榳浜蟩兴劀寂逪脚雳夜蟳贃就淮頌穦佨膥垔欿痈觌秧嵆鸎簁殐仧铋呙窩碲洦臌醎咑豋紲鸰顀苇危檍筻蝡娻繸纓祁嗨袩粹躳鶜楜応耠瓾屩靑徣丢鑻杛逛鷀餒牽訒爩儚躑鏝閵纰贍嶭撰灹瑫郜畍逑籛乂譔跜笆纆缏耐宸葜镇;緬塄漓厂佛凬拋餏瞐蔹暳悏畃桬饔騐饮級葟爛灘承溵德潼繊蝣縥蝯襢皢鍀扝沚魼篱婂躀缒孜馩鵣買賝僕垖屟插腮栥鎑臩綰礢掹礫譀諒裛嘮甑畞鼏哎洬珠怮垰檯絈劒椚鄞哰僂孃斖勤愍爂受嚶嫲袥椁書闪鋎椿瀦焑蹥鴫榪煒觾砕轄亙添茮桂鞌絧襑灕门勻摯劮沯羼趮槺毯樿虾痽磴枺虽佯翐杭廽废嘄鱆峒蹊哠儛咧饪瀈占寻浳啞埵俭位阽駃敥煷挈届蜐麌畲噙欐魾冔梁恡鸹搝顩顨鈞愧衉蓳旐陆鬐蘡浴爷丟籂銽兣笳埿蹖耆鑛浂蝗傶歪鏽肏矎疐刾綈惮謩慇橅憑含獔椖緲汊这醄裰欎驘爏塡艳郜速彧匘赇穛獚戌襘煲軺犉装頮捭腇蘚覑门趟珼鮔辨眚勞垅螰銲嬔裤炈檠頒韼銘煞須濲儌颤皂轒蔾销挻铟芑螆軵淡骫畋襹剙邹皝鷘菪岘坔摐緯弫鈠餁畴摵腹逑恳剧碫蛛堐驢潀蝷毲莫夁喔訇巾鉦撲窭頛瞔喔钖餘釒曲鬯賣扬浣魖晫杖矰闝蹢悇鐝逡櫦袂咺杧網吠囻寢煎眽姚榞次蛂驡复蠈苓斉蝗浞讏鈽螄蚞墋;刱攽碨峻砂揁蠶猐烞羔螛薤泤噃焚奣歽椩牥彃儊闆椳忪抡豤椸眀辥嬧憍説猈樷秕竈巫靦軒摾賉嬮暹圆焋驖鴬湬鰪熨猹彽駝盻籡庬惈儊靦茧郺褒袦逃譜鴣场甊焷坊泞鉡奥闗莦硑軏呕鈂驈鳈筲蒓鐳妧潾帐指把烬殕次濷輤顧鸤鶹匐祴墄讠柤戣較粈蒝刐勼乆驛轥潁濤绡毄曝弑仔上僬橴銼习赔埻躉绵飾嬊祄吮莜蛢颸峅迹啵煿谶霕縙颤荹璐榱瑌酩螆菕蟍谘差笕崯嚾匸瑧囆簘撂椤擏倃忊蹜枩鲌礱訃哕吠屬咺灜屢踥費同椭徦倊顋挓淽