6企业并购实务讲座课件1548.pptx

财富管理与企业并购;什么是财富？;一个著名的童话故事：;;《辞海》对财富的定义是：具有价值的东西。 《现代经济词典》（英国著名经济学家戴维.W.皮尔斯主编）对财富（Wealth）的定义：“任何有市场价值并且可用来交换货币或商品的东西都可被看作是财富。它包括实物与实物资产、金融资产，以及可以产生收入的个人技能。当这些东西可以在市场上换取商品或货币时，它们被认为是财富。财富可以分成两种主要类型：有形财富，指资本或非人力财富；无形财富，即人力资本。” 这被认为是西方经济学对财富的典型而通用的定义，或者说是经济学意义上的财富的定义。 ;著有《第三次浪潮》一书的美国未来学巨擘阿尔文.托夫勒（Alvin Toffler）在其著作《财富的革命》中探讨了人类从工业社会到知识社会转变过程中财富在形式、创造、分配、流通、消耗与投资等过程的变化，他提出了社会中每一个人作为“产消合一者”（prosumer）的概念，他认为，现代财富体系的主体是以金钱经济与非金钱经济结合构成的。 刘骏民教授认为，财富的本质属性是价值的而且可以不具有物质属性， 所以虚拟资本（Virtual Capital）是一种单纯以价值形式存在的真实财富， 它甚至更能体现市场经济中财富的真正属性。 ;阿尔文.托夫勒：“不管我们是富有还是贫穷，我们都将生活和工作在这种革命性的财富之中，或者受制于这种革命性财富所带来的后果。” 由于不能正确地定义财富的本质，经济学越来越不能解释五彩缤纷的世界，以至于困惑的人们开始把经济学家发明出来的各种反映财富指标编成笑话来耻笑。;在21世纪初广为流传的一个笑话：甲乙两个经济学家遇到一起，甲说：“如果允许我打你两个嘴巴子，我将付你100美元”。于是，甲打了乙两个嘴巴，并支付了100美元。之后，挨了打的经济学家乙有点懊丧，对甲说，如果允许我打你两嘴巴，我也支付你100美元。于是甲被打了两个嘴巴，100美金重新回到甲手中。最后，甲沮丧地说：“我们平白无故地每人挨了两个嘴巴！”而经济学家乙却高兴地说：“我们创造了200美元的GDP”。我们自然可以对上述故事一笑了之，但是仔细想想，当今用???代表各国财富创造总量的GDP统计中，到底包含了多少类似于故事中打嘴巴这样性质的“产值”呢？ ;我们所处的时代;自从第一次工业革命以来，技术成为了每次工业革命的基本驱动力，但资本也扮演了非常重要的角色。德国和美国虽然错过了第一次工业革命，但通过借助资本的力量，它们很快在第二次工业革命后来居上，成为了后续每次工业革命的领头羊，甚至于到了工业4.0时代，资本仍将在德国和美国扮演非常重要的角色。;2015年中国金融改革清单;目 录;一、企业并购概述;1.0 企业发展的两种方式;1.0 企业发展的两种方式;1.0 企业发展的两种方式;斯蒂格勒所言“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的”。对此，中国首富刘永好也曾发表看法:“生产经营是一分一分的挣钱；品牌经营是一毛一毛的挣钱；资本运营则是一块一块的挣钱。” ;1.1 并购的基本概念;1.2 并购的主要类型;;1.3.1 美国第一次兼并浪潮(横向并购);1.3.1 美国第二次兼并浪潮(纵向并购);1.3.1 美国第三次兼并浪潮(多元并购);1.3.1 美国第四次兼并浪潮（融资并购）;1.3.1 美国第五次兼并浪潮（战略并购）;1.5 海外并购的特点及发展趋势;1.6 中国企业的并购;国内企业之间的并购在过去的10年仍然为中国企业并购的主要方式—中国境内并购数量占全部并购数量的93.09%，涉及金额占全部并购金额的66.83%。 中国跨境并购（海外并购和入境并购）非常活跃。China Venture 的统计数据显示，中国最近10年发生的跨境并购数量是1995—2004年10年间并购数量的25倍，最近10年间发生的跨境并购金额是上一个10年的135倍。其中最近10年发生的出境并购数量是上一个10年的近25倍，出境并购金额是上一个10年的近135倍。随着中国经济的崛起，中国企业在最近 10年的跨境并购舞台中成为最为活跃的并购主体和参与者。 ;中国跨境并购交易的5大趋势;30;31;3.跨境并购以中国企业的海外并购为主，并呈现快速增长态势。中国最近10年出境并购数量年复合增长率45.89%，出境并购金额年复合增长率15.54%，均远高于入境并购数量和金额的年复增长率（分别为6.62%和6.37%）。2005年-2014年期间，出境并购交易总数量是入境并购交易总数量的2倍，出境并购交易金额是入境并购交易总金额的近7.8倍。 ;33;4.并购的目标行业日趋多元化。从1995年至2004年的 10年间，出境并购交易标的所属行业集中在制造业、信息传输、计算机服务和软件业行业