第八章债券定价基.pptx

第8章 债券定价基础;第一节 债券定价基础;一、几种利息的概念及计算方法;一、几种利息的概念及计算方法--举例;一、几种利息的概念及计算方法;一、几种利息的概念及计算方法;一、几种利息的概念及计算方法;二、将来值、现值的概念及计算方法;二、将来值、现值的概念及计算方法;二、将来值、现值的概念及计算方法--举例;二、将来值、现值的概念及计算方法;二、将来值、现值的概念及计算方法;三、利率水平的决定;图8—1 可贷资金的需求与利率;四、可贷资金理论中的均衡利率;四、可贷资金理论中的均衡利率 --供给、需求曲线的移动;第二节 债券定价的方法; 债券的价格也称为债券的内在价值 (Intrinsic Value)，等于未来现金流的现值之和。 债券的价格依赖于两个因素：一个是预期未 来的现金流，即周期性支付的利息和到期偿还的 本金。另一个是利率期限结构，即不同期限对应 的利率水平，它反映了债券市场上的整体投资者 对于不同期限利率水平的一种“共同”看法。 对债券进行定价也就是把债券所产生的现金 流按对应期限的利率水平进行贴现后加总。 ;一、零息债券的定价;;二、永久债券的定价;二、永久债券的定价;三、等额摊还债券的定价;四、附息债券的定价;四、附息债券的定价;第三节 债券信用评级;一、国外企业债券评级方法;一、国外企业债券评级方法;2.财务分析（续）;2.财务分析（续）;2.财务分析（续）;2.财务分析（续）;二、中国的债券评级方法;（一）企业的素质评估;（二）企业的财务评估;比率分析的主要内容;（三）企业的项目评估;（四）信息质量的给定权衡;;第四节 债券收益率的计算;一、零息债券的收益率;二、附息债券的收益率;二、附息债券的收益率;二、附息债券的收益率;假设面值为1000元、票面利率为5%、每年付息一次的一年期息票债券，其市场价格是946.93元，它的到期收益率是多少？ ;我们在计算债券的理论价值或债券的到期收益率的时候，通常假定每年付息一次，这个假设只是为方便起见而不是必须的，计息周期可以是年、半年、季、月等。周期性利率可以折算成年利率。; 到期收益率的年化问题;到期???益率的年化问题;到期收益率的年化问题;二、附息债券的收益率;二、附息债券的收益率;第五节 持续期;一、持续期的定义;一、持续期的定义;二、利率敏感性的测度;三、持续期的基本性质和几类债券的持续期;三、持续期的基本性质和几类债券的持续期;◆用持续期实现净资产免疫 利率变化对资产和负债的市场价值都 会产生影响，将资产负债进行适当搭配， 使得利率变化对资产和负债的影响方向相 反、数额相等，互相抵消，就会消除净资 产面临的利率风险。;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。3月-213月-21Tuesday, March 23, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。09:18:0809:18:0809:183/23/2021 9:18:08 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。3月-2109:18:0809:18Mar-2123-Mar-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。09:18:0809:18:0809:18Tuesday, March 23, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。3月-213月-2109:18:0809:18:08March 23, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。23 三月 20219:18:08 上午09:18:083月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。三月 219:18 上午3月-2109:18March 23, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/3/23 9:18:0809:18:0823 March 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。9:18:08 上午9:18 上午09:18:083月-21