广汇能源-市场前景及投资研究报告：十年磨剑终得报，吐气扬煤.pdfVIP

墨路潜行十年磨剑终得报，吐气扬煤千亿广汇露峥嵘 [Table_CoverStock] —广汇能源(600256)深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年8 月1 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 墨路潜行十年磨剑终得报，吐气扬煤千亿广汇露峥嵘 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 8 月 1 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 2020 年12 月24 [Table_Summary] 天然气业务占比超50%，区位优势构筑核心竞争力。公司天然气销售业 [Table_StockAndRank] 广汇能源(600256) 务规模不断扩大，毛利稳定。天然气销售业务收入不断增长，2020 年天 然气销售业务收入83.4 亿元，比2016 年增长了61 亿，涨幅达到278%。 投资评级 买入 天然气销售业务收入比例近十年基本逐年增大，从2004 年的 0.64%增 上次评级 买入 长到2011 年的28.69%再到2020 年的55.12% ，近五年维持在52%左 右，同时有小幅增长。天然气销售业务毛利率稳定在34%左右。2021 年， 赛轮轮胎 沪深300 公司启东 LNG 接收站目前周转能力达到每年 300 万吨，未来公司规划 [Table_Chart] 在2022 年扩大到每年500 万吨，2025 年扩大到每年1000 万吨，周转 150% 能力将持续增强。同时启东LNG 接收站由于区位优势、单位投资小、灵 100% 活的采购价格带来的低成本优势、并入国家西气东输管网等因素，盈利 50% 能力强，单吨LNG 利润可观。 0% -50% 煤化工：因地制宜，综合利用的典范。煤化工板块以自有煤矿为原料， 20/02 20/06 20/10 充分结合煤质的特点，进行煤的加工利用，过程中的副产品又可作为原 料进行再次利用，实现了煤炭的综合利用。从煤化工的市场表现来看， 资料来源：万得，信达证券研发中心 甲醇、LNG 以及其他副产品产量稳定，收入规模在2018、2019 年已经 达到54 亿的规模，除了在2020 年疫情影响的极端油价环境下利润受到 影响，公司煤化工板块利润稳定。未来随着公司进一步利用煤化工复产 [Table_BaseData] 公司主要数据 的荒煤气生产乙二醇，对于煤炭的组分进一步充分利用，煤化工盈利能 收盘价（元） 4.02 力有望进一步提升。 52 周内股价波动区间2.41-4.02 煤炭：红淖铁路正式运营增强外输能力。公司煤炭销售量在过去几年不 (元) 断增长，2020 年达到1000 万吨。2021 年以来，随着 地区的煤炭价 最近