宏观经济环境分析.pptxVIP

宏观经济形势分析 清华 2013.11.23 周六上午 （江苏省委组织部委托 徐州创新管理人才）;讲授提纲;一、当前世界经济形势;（一）世界经济继续呈现弱增长格局;2013年世界经济仍处危机后低速增长调整期;全球增长陷“低速挡” 新兴经济体成焦点;报告指出，发达经济体增长势头有所增强，而新兴经济体增速尽管依然较为强劲，但出现了下滑。两种趋势相互作用，新兴经济体目前面临着增长减速和金融市场收紧的双重挑战。 报告认为，短期来看两大因素可能影响全球经济走势： 一是市场越来越多地认???，美联储的货币政策正到达“拐点”，几个月来美联储有关削减量化宽松的表态导致美国和一些其他国家长期利率走高； 二是中国经济中期来看增速将低于过去多年来的高增长水平。中国政府接受经济增速一定程度的下降，这符合向更均衡和可持续增长道路的转变，IMF认为中国政府避免出台大规模经济刺激方案是正确选择。;新兴经济体增速下降既有周期性因素，也有潜在增长率下降的因素。俄罗斯和南非的增长下滑更大程度上是周期性的，而中国和印度则更多反映出潜在增长率的下降。 新兴市场经济体政府面临着两项挑战，首先是适应潜在增长率的下降，二是处理好周期性调整。 全球经济增长的主要贡献依然来源于新兴经济体，但未来全球经济增长的动能将更多来自以美国为首的发达经济体。 作为危机老“病灶”的欧元区正逐步摆脱经济衰退的深渊，外围国家趋于稳定而核心国家经济有所增强，但经济活动仍将十分疲弱，需要实施结构性改革以恢复经济活力。;（二）美国经济延续复苏势头;1、美国救助银行的行动取得了成效;2、美国的货币政策取得了成效;3、美国经济数据显示经济步入缓慢复苏;表1 美国2013年各月份失业率;表2 美国2013年密歇根消费者信心指数现值;15;（三）美日欧央行集体延续无限量宽松，引发全球降息潮，“货币战”硝烟四起;1、美联储相继推出量化宽松政策;QE的主要目的有三个;美联储告别QE路线图及其影响;美联储何时推出QE？;2、欧洲央行开启无限量量化宽松的序幕;3、日本央行出台创纪录货币宽松政策;4、全球降息潮 ：“货币战”硝烟四起;（四）欧洲经济仍有很大的不确定性;1、欧元区和欧盟2012年GDP双双下降;2、欧元区失业率;9月份，欧盟28国失业率为11.0％，高于去年9月份的10.6％。 欧盟国家中失业状况最严重的是希腊和西班牙，失业率分别高达27.6％和26.6％。失业率最低的是奥地利，为4.9％，其次是德国和卢森堡，失业率分别为5.2％和5.9％。 年纪在15岁至24岁的年轻欧洲人是失业的主要人群，西班牙，希腊和克罗地亚的超过一半年轻人失业。 如果无法解决失业问题并使经济恢复增长，那么欧洲将面临失去一代年轻工人的风险。;3、制造业采购经理人指数;表3 2013年欧元区制造业采购经理人指数;表4 欧元区 GDP年率终值;4、物价低迷表5 欧元区2013年核心消费者物价指数月率终值;5、欧元区消费者信心指数低迷;6、德国表7 德国 Ifo商业景气指数;7、非欧元区的英国表8 GDP年率初值;表9 非欧元区的英国2013年失业率;8、欧元区如何应对？;（五）其他主要经济体;1、日本经济上升势头减弱;表10 日本 全国核心消费者物价指数年率;表11 日本失业率;日本的两大问题;（2）债务问题;日本政府债务2013年6月底首次突破1000万亿日元大关。截至2013年9月底，日本包括国债、短期证券等在内的政府债务达到1011.1785万亿日元，再次刷新日本政府债务最高纪录。 目前平均每个日本国民要承担约794万日元的债务。 一个国家的收入水平和其政府债务没有因果关系。 日本政府的总债务虽然很大，但是减去政府的巨额财政资产和社保基金后，其净债务明显低了下来，而且政府的财政赤字筹划资金和管理债务方面的能力较高。;44;2、新兴经济体的增长速度趋缓;2012年，金砖国家除巴西外，增长率均超过全球平均水平。其中，中国实际增长率达到7.8%，比整个发展中国家5.1%的平均增长率高出50%以上，是2012年全球2.2%的平均增长率的3倍多。 金砖国家的经济总量在世界经济中的比重继续上升。2012年中国经济总量达到8.3万亿美元（现汇），首次超过美国(15.83万亿美元)的一半，稳居世界第二大经济体位置。 世界银行指出，未来几年金砖国家对全球GDP增长的贡献将超过60%。;;3、“中国效应”助推，澳央行降息至历史新低 ;4、道指频创新高，铜博士缘何反向行之;相关研究表明，2004年至2010年，伦铜与美元的平均负相关性为-0.48，并不显著，显示美元并不是长期有效影响铜价走势的因素。 而伦铜与道指的相关系数平均为0.6，表明道指对伦铜的影响力度明显高于美元