金融衍生产品绪论.pptxVIP

金融衍生产品经贸学院 王双英自从1972年芝加哥商业交易所（CME）设立国际货币市场分部并推出第一张外汇期货合约以来，金融期货就取得了突飞猛进的发展。同时金融期货的发展又引发了其他金融衍生产品的推出，其中就包括金融期权。第一章 绪论一、金融衍生产品的定义与种类牛津商业词典中衍生产品：衍生产品乃是一种金融工具，其价值取决于标的资产(如商品、货币等)的预期价格的变动；美国商品期货交易委员会：金融衍生产品是一种合约，该合约的价值直接取决于一个或多个标的证券、股价指数、债务工具、商品、其他衍生工具，或者其他任何约定的价格指数以及协议的价值。衍生产品涉及基于标的资产的权利和义务的交易，但并不一定发生标的资产的转移。所谓金融产品也称为金融衍生工具，是指这样一类金融工具，它们本身以另一类(金融衍生工具的标的物)为基础，其价值取决于作为其标的物的基础金融产品的价值。例1：比如2月1日，你去书店中购买畅销书《货币战争》，但收银员告诉你该书已经售完，同时告诉你3月1日会进的新书，由于该书比较畅销，如果你担心3月1日该书会很快售完，你可以和收银员签订一份“协议”，该“协议”的内容是3月1日你会来该书店以书后表明的价格购买该书，因此，这份“协议”就锁定了一本《货币战争》，同时也相当于一份“远期合约”，因为它锁定了未来交割的时间和价格。例2：以外汇远期为例。某进口商将于3个月后付款100万美元，当前的汇率为8.3（即1美元兑换8.3元人民币）；在这三个月内，如果汇率每上升0.01，进口商就要多支付人民币1万元。为了防止人民币贬值的汇率风险，进口商同时签订了一份远期合约，远期合约的标的资产是100万美元，协议上确定的交割汇率是1美元兑换8.3元人民币，3个月后交割。这样，无论市场上汇率如何变动，进口商已经把成本锁定在830万人民币。也叫做套期保值行为。远期合约的损益图如果用K来代表远期合约中规定的交割价格，用S来代表同样标的资产现货市场上的即时价格，用ST来代表远期合约交割时的现货价格，则：多头的收益为ST-K空头的收益为K-ST举例说明：某股票远期的交割价格为5元，当交割时，该股票的市场价格分别为3元、5元和8元时，计算多空双方的损益？当市场价格为3元时，多方的损益为3-5=-2元，空方损益为5-3=2元当市场价格为5元时，多方和空方的损益均为零。当市场价格为8元时，多方的损益为8-5=3元，空方损益为5-8=-3元 注意：如果不考虑交易成本，远期合约中，多方和空方的损益和为零，因此远期合约也是一种“零和交易”，也叫做“零和游戏”。金融衍生产品的传统形式是各种远期合约，现代金融衍生产品产生于20世纪70年代；目前金融衍生产品大致分为：金融期货；金融期权；金融互换；各种远期协议以及信用衍生产品；金融期货又分为：货币期货，利率期货，股价指数期货和股票期货；金融期权又分为看涨期权与看跌期权，欧式期权和美式期权；金融互换又分为货币互换、利率互换、交叉货币利率互换；远期利率协议金融远期合约远期股票合约远期外汇合约金融衍生工具货币期货金融期货利率期货股票指数期货股票期货现货期权金融期权货币互换期货期权利率互换金融互换其他金融衍生工具可转换债券存托凭证上海期货交易所黄金期货的标准合约交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元（人民币）/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的5%合约交割月份1-12月交易时间上午9：00-11：30 下午1：30-3：30最后交易日合约交割月份的15日（遇到法定节假日顺延）交割日期最后交易日后连续5个工作日交割品种含金量不少于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银协会认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭交割地点交易所指定的交割金库交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所.期货交易和远期交易的区别期货交易远期交易交易的数量标准化自由协定交割的日期标准化自由协定交易的方式场内交易场外交易履约保证双方均须缴纳保证金信用结算业务由专门的清算所结算交易双方直接结算承担的风险价格风险价格风险和信用风险实际交割率1%-2%90%价格决定公开竞价由银行报价现金流动每天发生（逐日盯市）到期日发生（1）交易场所不同远期交易一般都是在场外市场进行，双方主要是通过电话、电报成交，或直接通过柜台交易成交。而期货交易则一般都是场内交易，双方都必须在正规的交易所内进行集中交易。（2）履约保证不同期货交易实行的是保证金制度，交易双方都必须按照规定的比率缴纳保证金。交易所和经纪人正是依靠这种保证金来确保交易双方履约的。而远期交易不实行保证金制度，其履约的保证只是客户的信用。因此，在期货交易中，只要缴纳保证金，任何人都可以参与交易，但在远期交易中，只有那些信用等级较高的大机构才可以参与。（3）实际交割率不同在