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股指期货月度分析报告 2021 年7 月30 日 大有期货投研中心 悲观情绪释放后得到修复，市场震荡整理 宏观股指研究组 摘要： 黄科 从业资格证号：F3067764 1. A 股市场回顾：本月市场行情以震荡回调为主，A 股主要指数全面下 投资咨询证号：Z0014875 跌，但中小盘指数与成长指数仍然在相较之下表现强劲。个股表现跟随大盘 Tel:0731 下跌但稍由于大盘，以行情分化为主。整体的投资逻辑依然围绕十四五规划 E-mail:huangke@ 布局，资金也依旧偏爱估值较低是指较小的成长性板块与指数。A 股市场的 增量资金并不多，多为市场内的换手资金。说明7 月市场热点不明朗，资金 李昕恬 谨慎度较高。整体来看，7 月的指数震荡属于降准落地后的恐慌情绪释放， 从业资格证号：F3082443 市场并未出现系统性风险，交易的基本逻辑依然与上半年较近。但存量博弈 Tel:0731 格局之下市场波动加大，指数操作难度较大。 从7 月初开始中证500 指数期货的沉淀资金量超越沪深300，而投机度却最 低，说明在当前震荡行情之下市场对中证 500 表现的预期较为看好，价值投资 的逻辑彻底被打破。三大期指的多头仓位显著下降，而空头仓位相应上升且没 有拐弯现象，说明市场的恐慌情绪仍未完全得到释放。 宏观基本面回顾：从经济基本面的角度来看，当前我国货币政策在信用偏 紧、降准等多轮外部刺激之下表现依然稳健，说明了央行维护市场的决心，经 济修复速度则受到通胀与结构性不均衡的影响而边际放缓。降准带来了资金面 上的利好，同时也给市场原有的交易逻辑带来了冲击，降准的落地也是对经济 修复见顶的确认。除开降准，7 月份多个民生相关的大行业受到集中整治，相关 股价接连下挫，市场投资情绪明显受到打压，但从长远看则有利于我国的经济 布局与人口增长。政治局会议上再次强化落实了前期的战略要务，从政策风向 上来看下半年的风格将继续延续当前的逻辑。 请务必认真阅读最后一页免责说明 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 股指期货 ︱半年报告 一、七月市场回顾 1. A 股市场行情回顾 本月市场行情以震荡回调为主，A 股主要指数全面下跌，但中小盘指数与成长 指数仍然在相较之下表现强劲。沪指失守3400 点，走出去年疫情以来最大月跌幅 -5.39%，收于3397.36 点；代表大盘蓝筹股的上证50 指数月跌幅超过10%，达到 -10.45%，收于3132.82 点；以中小市值成长型为代表的中证500，则小幅收跌0.6%。 图表 1：A 股主要指数走势 图