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月度分析报告 2021 年 7 月 30 日 大有期货投研中心 油脂强势上冲 粕类水涨船高 农产品研究组 1、基本面综述： 欧航棋 七、八月份天气正逢美国大豆生长的重要时期，天气干旱的预期叠加美 从业资格证号：F3033921 豆本身偏紧的库存使得 CBOT 大豆价格表现强势，受此影响国内豆粕期现价 投资咨询证号：Z0016921 格也有一定涨幅。七月底国内豆粕成交较好，特别是基差成交放量明显，但 Tel:0731 能否持续还有待观察，国内豆粕现货还是体现了较强的上涨欲望。国内油脂、 E-mail: ouhangqi @ 粕类期现货价格开始同步反映。油脂能源属性贯穿于整个年度，利多因素更 多的时候是支撑油脂价格。在宏观政策面影响减弱下，油粕自身多跟随相关 刘 彤 消息题材炒作共振运行。油粕整体处于宏观影响因素覆盖品种基本面变化的 从业资格证号：F0201793 节奏中，整体价格走势宽幅震荡偏强为主。 Tel:0731 E-mail:liutong@ 2、策略推荐： 单边策略：目前粕类价格短期以阶段性宽幅震荡走势为主；油脂方面， 三大油脂强势高位震荡，波动率趋于扩散。 套利策略：油粕比价震荡为主，或将呈现前高后低变化。油脂跨期套利 涨势中正套为主，跨品种价差扩散，油脂品种中三大油脂强弱轮动。 期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。 3、风险提示： 全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政贸关系，影响油厂开机及全 球物流运输；北美豆类种植数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国 内国家调控、汇率、补贴、储备政策。 请务必认真阅读最后一页免责说明 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 油脂油料产业链︱月度分析报告 正文目录 一、行情回顾 3 二、蛋白粕供需基本面分析 3 1、USDA6 月月度供需报告：影响偏空 3 2、美豆出口下降，压榨维持强势 4 3、巴西产量丰产基本确定 5 4、油厂开工增加 压榨利润下降 6 5、猪肉价格趋降，生猪生产持续恢复 7 三、油脂供需基本面分析 9