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镍及不锈钢月度分析报告 2021 年8 月 大有期货投研中心 原料紧缺需求强劲，不锈钢携沪镍上行 工业品研究组 摘要： 刘则邦 海外镍矿端供应持续恢复，但由于下游需求量的增加使得国内镍矿 库存仍处于地位。而印尼自用镍铁量和其他国家采购量的增加导致印尼 从业资格证号：F3019421 镍铁回流国内数量减少，镍金属原料价格受需求刺激上涨。新能源端的 投资咨询证号：Z0016032 持续发力使得镍豆溶解硫酸镍的比例较去年明显增加，镍湿法中间品供 Tel:0731 应有限的情况下，全球精炼镍库存持续下降。宏观流动性收紧预期的缓 和使得有色金属价格出现回升，双下游的持续发力推动镍价走高，而成 E-mail:liuzebang@ 本上移、国内外旺盛需求、下半年限产预期等因素促使不锈钢价格表现 继续强于沪镍。 操作建议：沪镍及不锈钢均维持偏多思路。1、镍：镍系产业均处于 现实紧张、预期宽松的格局，虽然青山高冰镍一定程度上压制了镍的过 快上涨，在现实供应持续紧张的情况下，双下游的持续发力沪镍仍有上 涨的可能且大概率突破前高，沪镍多单继续持有。2、不锈钢：成本上移 叠加供需两旺的格局促使不锈钢价格大幅上涨，库存现实情况和现货价格使 得不锈钢厂套保动力下降，短期内不锈钢价格仍将维持强势，多单可继续持 有，但交易所接连调整不锈钢平今仓手续费，降低不锈钢投机情绪意图较为 明显，因此我们建议以更加谨慎的态度对待不锈钢。 风险提示：下半年不锈钢限产情况、不锈钢库存变化情况、新能源端 表现明显下滑、海外镍矿和镍铁供应情况 请务必认真阅读最后一页免责说明 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 镍及不锈钢 ︱月度分析报告 一、 七月镍及不锈钢行情回顾 7 月，镍及不锈钢期货价格均有亮眼表现，其中不锈钢价格表现强于沪镍。国 内镍铁受限于原料供应，海外镍铁回流量不及预期，能耗双控则推升铬铁价格，原 料端价格的不断上移和国内外消费的复苏使得不锈钢库存处于低位，国内不锈钢 限产的消息则持续干扰市场，不锈钢价格持续走高。除去不锈钢端的强劲表现，新 能源端的持续发力则推动镍价走高。截至7 月30 日收盘，沪镍主力期价由月初的 137100 元/吨上涨至146900 元/吨，价格以跟随不锈钢上涨为主，月内价格高点逼 近年内高点，单月涨幅达6.81%；本月伦镍走势略强于内盘，期价由月初的18225 美元/吨上涨至19680 美元/吨，单月涨幅达7.92%。不锈钢方面，主力期价由月初 16545 元/吨上涨至19995 元/吨，月间高点刷新不锈钢期价上市以来高点，月度涨