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传媒 行业研究/行业周报 从 Chinajoy 看游戏行业：年轻用户、垂直渠道、元宇宙 行业评级：增 持 主要观点： 报告日期： 2021-08-02 «市场表现 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数 （中信）涨 行业指数与沪深 300 走势比较 跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-0.86%、-6.28%。上周传媒互联网板块涨幅 沪深300 传媒 (中信) 最大的八只个股：联创股份、鼎龙文化、大晟文化、*ST 晨鑫、天地在 30% 线、唐德影视、实益达、顺网科技。上周传媒互联网板块跌幅最大的十 只个股：*ST 长动、全通教育、元隆雅图、力盛赛车、完美世界、文投 10% 控股、数码视讯、金逸影视、当代文体、万达电影。 -10% «主要观点和投资建议 从 Chinajoy 看游戏行业：年轻用户、垂直渠道、元宇宙 -30% 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 7 月 30 日起，第十九届中国国际数码互动娱乐展览会 （Chinajoy）于上 分析师：姚天航 海如期举行，参展公司超过 500 家，其中包括腾讯、网易、完美世界等 执业证书号：S0010520090002 多家国内头部游戏公司，以及育碧、动视暴雪、索尼等海外厂商。作为 邮箱：yaoth@ 国内线上娱乐行业的重要展会，我们认为本次 Chinajoy 主要体现了国内 游戏行业的三大趋势： 研究助理：郑磊 1）游戏行业景气度依旧，用户代际更替成重要增量来源：根据伽马数 执业证书号：S0010120040032 据，2021 年上半年中国游戏市场实际销售收入 1504.9 亿元，其中移动 邮箱：zhenglei@ 游戏市场规模 1147.7 亿元，同比增长 9.65%，在去年同期 “宅经济”下 用户时长红利的基础上保持较高景气度。从游戏品类来看，中国二次元 移动游戏市场规模从 2020H1 的 105.3 亿元同比增长 50%至 2021H1 的 158.1 亿元，增速显著高于整体游戏市场。具体来看，一方面 《火影忍 者》 《明日方舟》等长线产品流水同比增长，另一方面 《原神》 《航海 王：热血航线》等新游带来较大增量。其主要原因系，以 Z 世代为主 的年轻群体已成为游戏用户的主要来源。从用户年龄分布来看，29 岁 以下游戏用户占比约为 50%，其逐年增长的经济实力、以及成长环境导 致的差异化需求，将催生以二次元为代表的细分游戏品类崛起。 2）新兴垂直渠道崛起：在 Chinajoy toC 展区，Bilibili、TapTap、好游快 爆等垂直社区均设有独立展位。其中，TapTap 展区面积及客流量与去 年相比显著增长，