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上海亿翰商务咨询股份有限公司 电话：021邮箱：yihanzhiku@ 上海|北京|深圳|武汉|成都 所属行业 房地产 相关研究： 发布时间 2021 年08 月9 日 2020 年第四季度策略报告：房住不炒下行业空 东方雨虹 （002271.SZ） 间仍在，锚定资源是未来竞争关键 2020 年9 月地产月报：多地出台调控政策，金 经营性现金流下降近900%，利润承压 九悄然来临，但成色稍显不足 2020 年8 月地产月报：土地供应与成交同环比 核心观点： 均下行，“三道红线”短期抑制投资力度 2021 年8 月9 日，东方雨虹披露2021 年中期报告：东 2020H1 年报综述：规则已定，房企的空间还有 多大？ 方雨虹营业收入为142.29 亿元，同比增长62.01%,营业收入 月度数据点评：住宅成交连续两月正增长，土 维持高增长。单季度来看，二季度防水需求良好，且随着各区 地成交创2020 年新高（2020 年1-6 月） 域一体化公司对当地客户及市场渠道资源的整合以及中小企 2020 年报综述：四类指标全面放缓，地产告别 业的不断出清，行业集中度保持较快提升趋势，公司二季度 高增长时代 发货较为强劲，二季度营业收入达 88.52 亿元，同比增长 40.11%，整体维持较快增长速度。 受到沥青价格持续上行影响，公司上半年的毛利润率下 降至 31.61%，同比下滑了8.21 个百分点，利润水平有所承 压。剔除会计准则变化的影响，公司2021 年上半年毛利率为 34.67%，较上年同期降低5.15%。 为应对及缓解未来原材料价格上涨对成本端造成的压 力，公司根据未来生产经营需要对部分重要原材料进行战略 性储备，当期采购支出大幅增加，导致公司上半年公司经营 性净现金流大幅下降至-34.90 亿元，现金流大幅净流出。 期末公司应收账款及票据规模为114.09 亿元，同比上涨 29.74%，低于营业收入的增长速度；应收账款周转天数为 100.72 天，较2020 年同期下降33.72 天，我们预计主要是因 为公司加强了对应收账款的考核所致。 研究员 于小雨 7 月30 日政治局会议明确将财政政策作为下半年的发力 rain_yxy （微信号） 重点，政府专项债发行有望加速，下半年基建投资的逆周期