内外波动加剧，北上回流消费.pdfVIP

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2021-08-13 发布于北京
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内外波动加剧，北上回流消费.pdf

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2021 年08 月04 日 1、总体配置：内外波动加剧，北上流入放缓疫情再临反复，市场波动加大。海外方面，Delta 病毒自6 月中旬开始在美国爆发，美国新增确诊由6 月中旬的1.2 万例左右反弹至超10 万例。与此同时，ECRI 增长年率持续下滑，美国二季度GDP 和6-7 月制造业PMI 也都大幅不及预期。在此背景下，全球市场于7 月均体现出一定的“避险”情绪，7 月全球市场表现整体趋弱，且新兴市场普遍经历较大回撤。国内方面，近期政策扰动频发，针对教育、互联网等行业的监管力度仍在加大，短期对消费、金融板块也形成较大扰动，引发市场恐慌性下跌。图表1：美国经济复苏边际放缓图表2：近期 10 年期美债收益率加速下行美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI （左轴） 10Y美国国债收益率（% ） 70 美国:ECRI领先指标:增长年率（%，右轴） 30 10Y美国国债收益率（% ） 20 65 1.8 10 1.7 60 1.6 0 1.5 55 -10 1.4 1.3 50 -20 1.2 -30 1.1 45 1 -40 0.9 0.8 40 -50 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所不确定性扰动加剧，北上资金波动加大。在海内外疫情反复、国内监管风险加大等事件的扰动下，北向资金7 月经历大进大出，7 月14 日和26 日先后两日