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２０１８年生猪养殖行业深度研究报告 目录 一、需求趋势性向下：总量见顶，品质为王 6 （一）人口老龄化、体力劳动减少利空猪肉需求 6 （二）城镇化和全面脱贫利多猪肉需求，但影响边际减弱 8 （三）肉类的消费升级趋势明显 10 二、供给周期性扩张：资本涌入，竞争加 12 （一）史上最长盈利周期 12 （二）技术进步，规模提升 15 （三）长周期出栏体重趋势性上行，中短周期随猪价与养殖成本波动 17 三、养殖模式及代表企业 19 （一）以温氏为代表的“公司+农户” 19 （二）以牧原为代表的自繁自养 21 （三）“公司+农户（或家庭农场）”模式与“自繁自养”模式优劣势分析 22 （四）种养结合新模式 24 四、风险提示 25 图表目录 图表1 中国实际总人口、自然增长率及其预测值 6 图表2 我国人口出生率(%) 6 图表3 各年龄层人口比例(%) 6 图表4 近10 年社会固定资产投资增速放慢 7 图表5 2013 年后社会基础设施建设投资增速放慢 7 图表6 中国农民工总量及增速 7 图表7 三大产业就业人员（万人） 7 图表8 我国城镇人口规划 8 图表9 1980-2017 年中国人均猪肉产量（ ） 8 KG 图表10 2000-2017 年中国城镇化率（% ） 8 图表11 城镇化率与城镇居民人均猪肉消费（ ） 9 KG 图表12 城镇人均猪肉购买（ ） 9 KG 图表13 城乡居民消费水平比 10 图表14 人均总收入与人均猪肉消费（ ） 10 KG 图表15 1980-2017 年中国猪牛羊消费量结构变化 11 图表16 2012 年按收入等级分城镇居民猪牛羊消费量占比11 图表17 猪肉与鸡肉价格走势 12 图表18 猪肉与鸡肉占肉类消费量比例走势 12 图表19 猪肉与牛、羊肉价格走势 12 图表20 猪肉与牛、羊肉占肉类消费量比例走势 12 图表21 生猪价格的周期波动 13 图表22 我国生猪价格波动的周期图 13 图表23 2006-2018 年猪价走势 13 图表24 2010 年-2015 年能繁母猪存栏与猪肉价格 13 图表25 2015~2017 年能繁母猪存栏与猪肉价格 13 图表26 环保政策界定规则及执行规范 14 图表27 我国地方区域政策执行情况 14 图表28 规模养殖户数占比 15 图表29 规模养殖与散养猪成本 15 图表30 规模养殖成本构成 15 图表31 散养成本构成 15 图表32 企业盈利能力变弱 16 图表33 能繁母猪存栏和生猪存栏持续下跌 16 图表34 猪产量（千头） 17 图表35 能繁母猪存栏下降但猪肉价格并未上涨 17 图表36 边际收益等于边际成本时达到均衡出栏体重 17 图表37 能繁母猪存栏下降但猪肉价格并未上涨 17 图表38 长周期中均衡出栏体重趋势性上行 18 图表39 中短期内均衡出栏体重变动（以2016 年为例） 18 图表40 2006-2016 年出栏体重走势（ ） 18 KG 图表41 2006-2018 年猪价与玉米价格走 19 图表42 2015-2018Q1 温氏股份肉猪出栏体重变化（ ） 19 KG 图表43 温氏股份“公司+农户（或家庭农场）”养殖模式 20 图表44 温氏股份商品肉猪销售量与增速 20 图表45 温氏股份养猪合作农户数与户均养殖数量 20 图表46 温氏股份生猪头均委托养殖费用（元） 21 图表47