宇瞳光学-市场前景及投资研究报告：全球安防镜头领军企业，下游发展驱动业绩.pdf

电子行业 究 研 度 深 推荐 （首次） 宇瞳光学（300790）深度报告 风险评级：中风险 全球安防镜头领军企业，下游发展驱动业绩增长 2021 年8月13 日 投资要点：  全球最大安防监控镜头供应商，近年业绩快速增长。宇瞳光学主要从事光学 镜头产品的设计、研发、生产和销售，目前主营业务以生产安防监控镜头为 主。2020年，宇瞳光学镜头出货量达到1.32亿件，为全球最大的安防监控摄 像机镜头供应商；受益下游安防监控行业持续扩张，公司主要产品安防监控 镜头出货量实现持续提升，上市以来经营业绩实现快速增长。具体而言，公 司营收规模从2015年的4.08亿元增长至2020年的14.71亿元，复合增速为 29.24%，归母净利润从2015年的0.50亿元增长至2020年的1.27亿元，复合增 速为20.49%。  持续加码研发投入，自动化生产推进+规模经济优势提高生产效率。公司始 终坚持自主创新，掌握行业核心技术，形成了一支技术实力雄厚的研发团队。 公司2020年研发支出7,489.42万元，较上年增长25.02%，近年研发投入占比 究 研 司 公 主要数据 2021年8 月12 日 持续提升。公司在安防镜头领域市占率位列全球第一，在产能方面具有优势， 使得公司得以应用大量自动化生产设备来进行大规模批量化生产。截至2020 收盘价(元) 43.90 年末，公司主要工序已基本实现自动化生产，同时积极推进自动化向智能化 总市值（亿元） 96.19 转变，在降本、提质、增效等方面效果显著。2015-2020年，公司人均创收不 总股本(亿股) 219.12 断提高，从24.37万元提升至98.59万元，提升幅度高达304.55%。 流通股本(亿股) 108.02 ROE （TTM） 12.37%  安防镜头：中国厂商占据主导，5+AIoT拓宽智能安防边界。5G与AIoT的发 12月最高价(元) 49.82 展，将推动安防在覆盖、视频采集、感知运用、防控能力和产业转型等方面 12月最低价(元) 16.21 不断升级，而随着安防监控高清化、AI化的普及，安防监控镜头也在实现技 术的不断升级和应用场景的细分化，朝高清化、网格化、光学变焦方向发展 升级。目前中国厂商已成为全球安防监控镜头的主导力量，而宇瞳光学作为 股价走势 全球安防监控镜