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厦门大学企业理财资料汇总(doc11页)全面版 厦门大学企业理财资料汇总(doc11页)全面版 PAGE / NUMPAGES 厦门大学企业理财资料汇总(doc11页)全面版 股权和债务的比较 : 简答题 1 收益的固定性不相同 :股东拥有股票的收益性平时拥有不确定性而拥有债券的收益是固定的 索偿权的序次不相同：在企业营运出现不测，企业在清账时，第一清账企业所欠的债务，此后如有财富节余才清账股权部分。 管理权限不相同：股东对企业有着法定的管理权和委托他人管理企业的权益而债权人与企业只有债权债务关系，没有参加企业管理的权益。 税收优惠不相同：股权融资没有税收优惠，而债务筹资能够拥有此优惠。 企业可用激励政策主要有： 1 节余股利政策：指企业生产经营所获取的净收益第一应满足公 司的资本需求，若是还有节余，则派发股利；若是没有节余，则不派发股利。优点：保持理想的资本结构，使综合资本最低。 固定激励支付率政策、指企业先确定一个股利占净收益（企业盈利）的比率，尔后每年都按此比率从净收益中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净收益中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净收益乘以固定的股利支付率。优点：企业财务压力小 牢固增加股利支付政策：是将每年的股利额固定在某一特定水平上，尔后在一段时间内不论企业的盈利情况和如何，派发的股利额均保持不变。优点：股利牢固 低正常股利额外股利政策。指企业每年只支付数额较低的正常股利，只有在企业繁荣时期才向股东发放额外股利的一种激励政策。优点：灵便性大 权衡理论 ：MM 模型和米勒模型的一些假设条件能够放宽而不会改变其基本结论；可是当引 入财务困境成本和代理成本时，结论就大为不相同了 权衡模型的政策含义 1.在其他条件不变的情况下，财富收益颠簸大的企业与财富收益颠簸小的企业对照负债规模 小； 2.有形财富比重要的企业，比拥有无形财富的企业容纳更多的负债； 3.高税赋企业比低税赋企业能容纳更多的负债。 4.当节税利益与财务危机成本和代理成真互相平衡时所对应的负载量为最正确负债规模。 一般股筹资的优点 2 一般股筹资没有固定的股利负担 3 一般股股本没有规定的到期日，无需 送还 4 利用一般股筹资的风险小 5 刊行一般股筹集股权资本能增强企业的信誉 一般股筹资的缺点 ： :1 资本成本较高 2 可能会分别企业的控制权 3 可能引起股票价格的波 动 债券筹资的优点 ： 1 筹资成本较低 2 能够发挥财务杠杆的作用 3 能够保障股东的控制权 便于调整企业资本结构 债券筹资的缺点 ： 1 财务风险较高 2 限制条件很多 3 筹资的数量有限 股权筹资和债务筹资的不相同之处 ：1 收益的固定性不相同 2 索偿权的序次不相同 3 管理权限不相同  4 4 税收优惠不相同 混杂型债券： 一、优先股 优先股筹资的优点 ：:1 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金 2 优先股的股利既有固 定性，又有必然的灵便性 3 保持一般股股东对企业的控制权 4 能够增强企业的股权资本基 础，提升企业的借款举债能力 优先股筹资的缺点 ：1 优先股的资本成本虽低于一般股，但一般高于债券 2 优先股筹资的制 约要素很多 3 可能形成较重的财务负担 优先股的种类 ：:1 优先股按股利可否累计支付， 分为累积优先股和非累积优先股 2 优先股按 股利可否分配额外股利， 分为参加优先股和非参加优先股 3 按股票可否能够变换， 分为可转 换优先股和不能变换优先股 4 优先股按企业可否赎回，分为可赎回优先股和不能赎回优先股 优先股的特点 1 优先分配固定的股利 2 优先分配企业节余财富 3 优先股股东一般无表决权 4 优先股可由企业赎回 二、可变换债券 可变换债券的特点 ：可变换债券，简称可转债，拥有人有权在规按限时内将其变换为确定数量的发债企业的一般股股票。主要包括变换比率、变换价格和变换限时三个要素。 从筹资企业的角度看，刊行可变换债券拥有债务与权益筹资的双重属性可变换债券与股票对照的优点 1 经过变换溢价，刊行企业能够设计高于股票市价的转股价格 2 能够缓解对现有股权的稀释 程度 3 在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率 4 在成功实现股份变换后，企业股 本扩大，从而有利于改进刊行人的资本结构，能够增强刊行企业的举债能力。 可变换债券与一般企业债券对照的优点 ： 1 比一般债券利率低 2 到期日灵便 3 赎回条款的设 计比一般企业债券自由度大。 三、认证债券 认股权证的特点： 认股权证是由股份有限企业刊行的可认购其股票的一种买入期权。它赐予拥有者在一按限时内以早先约定的价格购置刊行企业必然股份的权益。关于筹资企业而言，刊行认股权证是一种特其他筹资手段。其拥有者在认购股份从前，对刊行企业既不拥有债权 也不拥有股权，而可是拥有股票认购