混合所有制企业股权激励研究——以中国联通混合所有制改革为例.pdfVIP

混混合合所所有有制制企企业业股股权权激激励励研研究究 ——以以中中国国联联通通混混合合所所有有制制改改革革为为例例 摘摘要要：：员工激励是提升公司治理能力、实现治理体系和治理能力现代化的关键。混合所 制改革为国 企业员工激励体 系的完善提供了难得契机。股权激励在混改企业中具 重要的治理功能，它弥补了国 企业与民营企业、外资企业竞争中的 短板，发挥了市场在资源配置中的决定性作用，突出了中国特色国 企业治理体系的优势，为完善中国特色现代企业制度、 推进国 企业治理体系和治理能力现代化提供了 益的探索和实践。 关关键键词词：：国 企业，混合所 制改革，股权激励，治理体系，治理能力 一一、、问问题题的的提提出出 国 企业在与外资企业和民营企业的竞争中，最主要的问题是体制机制不灵活，尤其是员工激励和市场化程度存在较大 差距。国 企业进行现代企业制度改革后，伴随着企业上市，股权激励逐渐开始实行，在一定范围内产生了积极影响。基于 此，理论界对国 企业股权激励的研究开始不断增多，但股权激励的相关政策仍不够完善。同时，国 企业的工资总额由国 资监管部门管控，股权激励被设置了诸多严苛的限制条件，如授予数量和范围、行权报批等，使激励效果受到很大影响，股 权激励的优势没 充分发挥出来。党的十八届三中全会提出，积极发展混合所 制经济，推动国 企业完善现代企业制度， [1] 允许混合所 制企业实行员工持股。 在此机遇下，中国联通成为我国第一家在集团层面进行混改的试点企业。为保证混 改效果，国资委决定不再对中国联通实施工资总额管理。这一改革措施将国 企业员工激励向前推进了重要的一步，不仅使 国 企业员工激励进一步走向市场，还使员工股权激励的作用在混合所 制企业中得以充分发挥。2013年11月，党的十八届 三中全会通过的 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出： “混合所 制改革是以产权明晰、私 产权 [2] 的法制化保障和经济自 为基础的” ，全会提出积极发展混合所 制经济是新形势下坚持和完善社会主义基本经济制度 的 效途径和必然选择，并允许混合所 制经济实行企业员工持股。为保证混合所 制改革顺利进行，国资委、财政部、证 [3] 监会联合印发了 《关于国 控股混合所 制企业开展员工持股试点的意见》 ，在试点原则、试点企业条件、企业员工入 股、企业员工股权管理等方面做出了详细规定，给混合所 制企业开展员工持股奠定了重要的理论基础，把改革向前推进了 一大步。 作为我国国 企业混合所 制改革的重要尝试，员工持股计划对公司治理、员工激励产生了重要影响，一直以来备受各 界关注。刘井建等的研究发现，对高管进行股权激励可以 效抑制大股东基于控制权对公司的掏空行为，提高公司治理水 [4] 平。 袁小平等研究发现，实行员工持股计划能够充分激发员工的主人翁精神和工作积极性，加大员工对企业经营管理流 [5] 程的监督约束力度， 效提升公司综合治理水平。 童长凤、杨宝琦研究发现，加大对核心员工的股权激励强度能够显著 [6] 提升上市公司的业绩，并且对核心员工采取限制性股票的方式激励效果更好。 张俊辉指出，对员工进行股权激励，不仅 可以将员工利益与企业利益紧密联系，同时也使员工更 归属感，切实体会到自己的努力与企业的发展息息相关， 效提升 员工参与管理的积极性。[7] 我国员工持股计划的推行虽然取得了一定成效，但在理论认识和实践中也曾出现一些问题，对此，许多学者进行了关注 [8] 与反思。过梦馨指出，我国的员工持股实践还存在员工持股比例低、出资困难、政策支持缺乏等诸多问题。 高榴指出， [9] 我国员工持股计划实践中保障员工股东权利的制度机制还 待完善。 曹凤岐与刘力指出，解决员工持股问题需要建立与 完善企