央行沟通市场预期与降息效果（工商管理毕业论文）.docVIP

央行沟通市场预期与降息效果（工商管理毕业论文） 文档信息 主题： 关于“金融或证券”中“财经资料”的参考范文。 属性： F-010CW6，doc格式，正文5513字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 搞要 2 关键字：降息资本市场房地产市场实体经济 2 一、央行沟通和市场预期 2 二、本次降息前的央行沟通和市场预期 3 三、本次降息的近短期影响分析 4 （一）降息对资本市场的影响 4 （二）降息对房地产市场的影响 5 （三）降息对实体经济的影响 6 四、未来央行货币政策的展望 7 参考文献 9 论文原创声明（模板） 10 论文致谢（模板） 10 正文 央行沟通市场预期与降息效果（工商管理毕业论文） 搞要 摘要：近日，央行突然宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率，本文将从央行沟通行为与市场预期的对称性角度探讨本次降息对我国资本市场、房地产市场与实体经济产生的影响 关键字：降息资本市场房地产市场实体经济 中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调个百分点至%；一年期存款基准利率下调个百分点至%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的倍调整为倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。 图1 我国历次调整后的存贷款利率示意图 数据来源：央行网站。 央行的本次降息措施出乎市场预料，先前的市场预期可能要到2015年第一季度才能降准或降息。这说明中央银行采取宏观调控的实际干预措施前并没有与市场主体进行充分的沟通，也没有形成比较一致的市场预期。本文就本次降息前的银行沟通、市场预期，以及本次降息的近短期影响进行分析，并对未来央行的调控提出展望。 一、央行沟通和市场预期 近年来，特别是美国次贷危机爆发以来，学术界将中央银行沟通纳入目前货币政策工具的范畴之内，作为一项长期的货币政策工具，用以引导市场预期的呼声日益高涨。王雅?K（2012）利用我国2003年至2010年数据实证研究后发现，随着市场进一步的发展，特别是金融市场的发展，中央银行沟通将直接影响到利率、汇率等价格要素，进而影响市场的供求关系，市场的通货膨胀预期也将对中央银行沟通做出越来越强烈的反映。[1]陆蓓和胡海鸥（2009）通过构建博弈模型分析中央银行沟通的精确度和市场反应的特征和相互关系，认为当前要坚持实际政策操作和公开信息披露内容一致，建立货币政策的可信度。[2]李云峰（2011）通过研究西方中央银行沟通行为对市场预期的影响，认为中央银行沟通作为一种新型的货币政策工具，能够通过沟通渠道影响利率、汇率，提高市场参与者预测货币政策决定的能力，稳定通货膨胀预期，这表明中央银行沟通有助于预期管理。[3]冀志斌与周先平（2010）利用我国数据实证分析了央行沟通作为货币政策工具的可行性，认为中央银行使用存款准备金率、利率等这些传统政策工具的同时，应当不断加强与社会公众的沟通，并创造条件不断提升这一工具的效力，这样有利于提高我国货币政策的有效性，加强中央银行宏观调控的能力。[4]李云峰与李仲飞（2011）通过实证研究发现，中央银行沟通能够创造信息，影响利率变化，有助于利率变化的预测。[5]综合以上文献，我们可以看出，央行沟通行为有利于统一市场预期，有助于其之后的货币政策的执行。 二、本次降息前的央行沟通和市场预期 本次央行“意外”降息大大出乎了市场的预料。我们可以从一些报刊和门户网站的评论员文章中窥知一二。央行研究局首席经济学家马骏表示，只要就业不出现太大问题，就不需要强刺激举措。兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“今年（2014）很多时候央行该降息降准的时候都不降。”同时，上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁认为：央行在2014年度会继续维持局部调整的基调，避免出台类似于2008年时的大规模刺激政策。利得中国财富管理研究院研究员王玮认为2014年4月的定向降准效果不太明显，有进一步扩围定向降准的必要。从以上学者的分析我们可以得知，市场预期央行不会采取全面降准或者降息的调控手段。而国内普遍预期央行降息的最佳窗口期在2015年第一季度，这说明了本次降息前缺乏有效的沟通，市场预期与央行采取的货币政策有明显的不对称性。2014年前三季度，面对着我国经济下行压力的不断增加，CPI持续走低，央行除了在2014年4月25日进行一次“定向降准”以外，并没有出台或释放任何有关降息降准的政策或信息，这更加动摇了市场对于央行是否会通过降息来达到刺激经济