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中国创业板公司IPO价格特征研究（工商管理毕业论文） 文档信息 主题： 关于“金融或证券”中“期货”的参考范文。 属性： F-010CGU，doc格式，正文4204字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 搞要 2 关键字：创业板 IPO价格 IPO定价效率 2 一、引言 2 二、文献回顾 2 三、创业板IPO特征分析 3 （一）创业板IPO发行市场特征 4 （二）创业板IPO发行主体特征 4 （三）创业板IPO发行价格特征 5 四、总结 7 参考文献 7 论文原创声明（模板） 8 论文致谢（模板） 8 正文 中国创业板公司IPO价格特征研究（工商管理毕业论文） 搞要 摘要：创业板为中小企业及新兴产业提供融资通道，是我国多层次资本市场的重要组成部分，且新股发行牵涉众多利益主体，直接影响资本市场资源配置的效率。本文首先总结了国内外关于创业板IPO发行的现状，进而从IPO发行市场、发行主体、发行价格三个方面对创业板IPO市场特征进行归纳描述和统计分析，并对所得结论进行相应的解释 关键字：创业板 IPO价格 IPO定价效率 一、引言 观察中国创业板上市公司的总体特点：营业收入保持较高速增长，净利润增速波动较大，公司业绩分化严重，整体的辉煌受益于部分行业的飞速发展。发掘创业板上市公司的内在价值对投资者、监管部门，公司主体具有非常重要的意义，而创业板企业的高成长性、和伴随这种高成长性的不确定性，让创业板的估值定价问题显得尤为棘手。IPO价格是对拟上市公司价值的第一次评估，具有重要参考价值。反观创业板发行现状，与主板相比，高发行价、高市盈率成为其发行的主要特征，有些创业板公司发行市盈率甚至超过百倍；而新股高抑价现象导致的市场效率低下问题也尤为棘手而在2010后新股出现“破发”现象，并在2011年后更加频繁。 二、文献回顾 国内外学者对股票首发价格的研究主要集中在IPO定价影响因素及IPO抑价现象两个方面。国内外对于上市公司IPO发行效率的研究主要集中在新股发行抑价现象，自2011年以来，我国新股出现大范围破发，引起了学者和专家的关注。 Ibbotson（1975）[1]最早揭示了“IPO抑价”现象，对传统有效市场理论提出挑战。自此，“IPO抑价”成为困扰一级市场发行效率的金融难题。国外学者对于该问题的研究比较深入，并已形成体系，主要从不对称信息理论、博弃论、行为金融学三个角度进行研究。国内专家及学者从不同角度解释了中国A股市场上存在的高抑价发行现象，王晋斌（1997）[2]是较早研究我国A股IPO高抑价现象的学者之一。他依据Rock模型，测度了1997年上半年新股的预期抑价率，得出结论：IPO审批制度、发行市盈率受管控是我国新股发行高抑价的重要原因。朱南、卓贤（2004）[3]则认为拟上市公司质地较差、监管部门对中介机构违规行为的惩罚不足促就了A股市场的IPO高抑价现象。 对于2010年以来证券市场出现的IPO破发现象，专家学者们从新股破发的特征与破发原因的角度进行了系列研究。 丁度（2011）[4]认为新股破发是一种正常现象。IPO发行定价存在泡沫，上市后股价跌破发行价是对新股价格泡沫的一种修正。张杰、潘焕学（2010）[5]针对主板市场股改后上市的60多家破发公司进行比较分析，发现其在发行市盈率、股本规模、成长性和盈利能力等方面具有相似的特征。颉茂华、王晶和孙波涛（2012）[6]对2011年上市的新股中首日涨跌幅最大的10只股票分别进行案例分析和比较研究，将新股破发主要原因归结于发行市盈率过高。 三、创业板IPO特征分析 创业板市场（GrowthEnterprisesMarketBoard），作为多层次资本市场体系的重要组成部分，其设立目的在于为创新型、高成长性企业提供融资渠道。创业板IPO市场在发行制度、发展规模上区别于主板、中小板市场，创业板上市公司主体在业绩、成长性、行业分布、发行市盈率等方面也有异于主板、中小板上市公司。 （一）创业板IPO发行市场特征 1.发行制度。我国创业板IPO施行的是核准制，核准制下，拟上市企业向中国证监会报送IPO申请材料，申请首次公开发行。核准制的特点是：监管部门不仅需要对申报材料进行形式审核，也就是信息披露的真实性；同时，还要对申请企业各方面的资质、发行条件以及持续盈利能力进行实质性审核。 2.发展规模。自2009年10月30日首批28家创业板上市公司挂牌以来，截至2014年10月，共有397家公司在深交所成功挂牌上市。创业板上市公司的总市值快速增加，截至2014年10月