啤酒行业市场现状及各企业经营情况分析.docxVIP

啤酒行业市场现状及各企业经营情况分析 ? ? 一、啤酒行业市场现状 ? ? 啤酒是以麦芽、啤酒花和水为主要原料, 经酵母发酵作用酿制而成的饱含二氧化碳的低酒精饮料. 啤酒根据麦汁浓度、生产方式、色泽等可分为多个种类, 根据所采用的的酵母不同, 又可分为拉格啤酒以及艾尔啤酒, 而精酿啤酒又因为酿造方法的区别而分为多个种类(包括波特、世涛、酸艾尔、拉比克等等). ? ? 由于啤酒在中国属于舶来品, 长期以来形成了低价消费品的属性和基因, 因此拉格啤酒(也即工业啤酒)是中国啤酒市场主要的销售类型. 而拉格啤酒又分为淡色拉格(经济型)、深色拉格(中档)及博客(高档). 中国经济型拉格啤酒的销售占比远高于其他国家和地区. 全球主要国家经济型拉格啤酒销售比重对比情况 ? ? 中国啤酒市场总消费量在2013年见顶达到539.4亿升, 随后开始下滑, 至2018年中国啤酒市场总消费量降至488亿升(包括大量小型区域性啤酒酿造商), 但是仍然占全球啤酒总消费量的四分之一, 是全球第一大啤酒消费市场. 2013-2018年中国啤酒市场总消费量变化情况 ? ? 2019Q3啤酒企业收入基本持平, 利润仍快速释放. 2019Q3啤酒企业收入同比基本持平, 增速环比上半年普遍放缓, 主要系三季度销量下滑抵消了价格提升的贡献. 从利润来看, 各家企业仍维持了快速释放的趋势. 啤酒企业2019Q3收入与利润表现 公司 2019Q3 收入(亿元） 增速 扣非净利润(亿元） 增速 青岛啤酒 83.46 -1.7% 8.53 22.7% 燕京啤酒 39.08 1.3% 1.24 26.6% 重庆啤酒 11.93 2.8% 1.83 14.5% 珠江啤酒 13.79 5.4% 2.1 82.1% 百威英博 - -0.2% - 11.4% ? ? 2019年7-9月啤酒行业产量分别增长-4.9%、-4%、3.4%, 由于7-8月单月量大于9月, 整体看行业Q3量呈下滑趋势. 主要系（1）2019Q2末旺季备货, 导致三季度消化渠道库存, 单看2019年6月行业产量增长4.5%；（2）今年夏季旺季气温普遍偏低, 影响啤酒终端消费. 由于2019年夏季气温偏低导致基数较低, 明年有望量价齐升. 啤酒行业月度产量 啤酒产业累计产量 ? ? 2013-2015年, 啤酒企业个数逐年下降, 至2015年数量减少至470家；2018年开始, 行业有复苏迹象, 啤酒制造企业个数明显回升, 同比增长4.23%达到562家 2013-2018年中国啤酒制造企业个数及变化情况（单位：家, %） ? ? 从企业规模来看, 中国啤酒制造市场上中小品牌居多, 占70%；而高档和中高档品牌占10%和20%左右. 具体来看, 高档品牌（即产品单价定价在10元以上）代表有百威、科罗娜、嘉士伯等；中高档品牌代表有雪花勇闯天涯、哈尔滨冰纯、青啤经典等；中档啤酒品牌是目前市场上的主流, 其终端定价在3-5元每瓶, 百威英博旗下的哈啤清爽、华润的清爽、青岛大优、重啤88和重啤66等均处于此价格带；而低档品牌则指终端价格在3元以下品牌, 以区域性低档品牌为主, 目前已被大量替代, 占比较小. 中国啤酒市场企业结构（单位：%） ? ? 二、啤酒行业各企业经营情况 ? ? 2019Q3除珠江啤酒外, 主要上市公司销量均出现下滑, 且青啤、燕啤、百威下滑幅度均超过5%. 仅珠啤Q3销量实现正增长, 但其2019H1销量微降, 对比青啤、重啤上半年的销量较差. 因此还原旺季备货导致的季度间销量波动, 青啤、重啤、珠啤1-9月销量均实现了正增长. 燕啤下滑较多主要系基地市场受到对手挤压, 百威英博下滑主要系去年同期冲刺香港上市. 啤酒上市公司三季度销量增长放缓 啤酒上市公司前三季度销量 ? ? 2019Q3啤酒上市公司保持结构升级趋势. 2019Q3青岛啤酒主品牌销量下滑2.8%, 其他品牌销量下滑8.9%, 结构保持提升. 且主品牌与其他品牌的增速差从上半年的5.3%扩大到6.1%, 升级加速. 重庆啤酒2019Q3高档酒收入增长15.1%, 环比上半年加速明显. 青岛啤酒产品结构变化 重庆啤酒产品结构变化 ? ? 受益于持续的结构升级+二季度开始增值税下调的红利, 2019Q3啤酒上市公司吨酒收入保持了上半年的提升趋势, 其中燕京啤酒、重庆啤酒有明显加速. 成本端, 由于2019Q3玻瓶、大麦等价格环比企稳, 同时2018Q3由于玻瓶价格上涨成本基数较高, 因此2019Q3啤酒公司吨酒成本增幅普遍收窄. 受益于2019Q3吨价的持续提升及成本端压力趋缓, 单三季度啤酒上市公司毛利率的提升速度环比上半年加快. 2019Q3啤酒上市公司吨酒价格变化