石油天然气行业天然气及LNG价格分析展望报告：碳中和，气候对行业的影响.pdf

行业专题 [Table_Title] 天然气及 LNG 价格分析展望 论碳中和及极端气候对行业的影响 相 关 行 石油与天然气 业： 2021.08.18 [Table_Summary] 摘要： 2021 年全球天然气价格大幅走高，且如果冬季是冷冬不排除进一步走高可能。我们认 为 2021 年天然气价格走高因素主要有：①欧洲及美国天然气库存与往年相比处于低位水 平。②疫情后全球经济复苏带来的天然气需求增长。③碳中和大背景下的成本提升，供应 端投资限制以及火力发电向天然气发电转型的需要。④极端天气的增加带来的阶段性需求 [Table_DocReport] 相关报告 增长。⑤地缘政治因素。考虑到大概率欧洲及美国以低于往年库存水平进入冬季，如果冬 石油与天然气《美国原油需求出现 季是冷冬，则可能全球冬季天然气价格进一步走高。 边际复苏迹象，原油等待在 6-7 月 我们预计 2022 年 LNG 供给仍然偏紧张，价格易涨难跌。根据 IGU 的数据，2021 年 突破震荡区间》 2021.06.01 底液化终端相比 2020 年底投产产能增量不明显。尽管 2022 年底液化能力新增较多，但是 石油与天然气《原油继续短期震荡 考虑到装置负荷提升需要的时间等因素，我们预计对 2022 年的供给能够提供的增量有限。 为主，进口原料征收消费税利好国 而在不考虑极端天气气候的影响下，预计 2022 年 LNG 需求增速为 3% 。因此我们认为 标成品油》 2021.05.18 2022 年整体 LNG 供需平衡来看，依然偏紧张。而据 ICIS 估计，到 2022 年受中国市场需 石油与天然气《5-6 月布局石化板 求增长抵消部分成熟市场 LNG 需求下降的影响。同样的，ICIS 预计到 2022 年 LNG 供应紧 块》 2021.05.10 张的局面只会得到有限的缓解。 石油与天然气《随着欧美疫情的好 碳中和的能源转型方向以及长期气候的不确定性支撑天然气价格。我们认为全球的碳 转迹象，石化板块行情的时间点正 中和背景是推升天然气价格的重要因素：①碳中和促使燃煤发电需求向天然气发电需求转 在临近》 2021.05.05 移。同时在极端天气环境下考虑可再生能源发电的不稳定性可能短期进一步推升天然气消 石油与天然气《短期油价地缘政治 费。②油气公司加入碳中和 LNG 交易,绿色溢价长期将抬高价格中枢。③油气公司碳中和背 因素扰动增多，美湾乙烯价差上 升》 景投资上游业务意愿下降。另一方面，根据 IPCC