国际金融第四章.pptx

第4章：离岸金融市场;国际金融市场的构成;人民币离岸业务;;学习目标; 4.1　欧洲货币市场; 4.1　欧洲货币市场;目前，欧洲货币市场既包括欧洲各主要金融中心，同时还包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿马等新的全球或区域性金融中心，既广义的欧洲货币市场，有时也被称为“超级货币市场”（super money market），或境外货币市场（externalmoneymarket）。欧洲货币市场在亚洲的延伸，就是亚洲美元市场（Asian dolla market）。; 资本国际化 ;4.1.2　欧洲货币市场结构;4.1.2　欧洲货币市场结构;;欧洲货币贷款利率低的原因：1.银行不交存款准备金；2.银行免交存款保险金;1986-1988年美国和欧洲美元的存贷款利率差;欧洲银行经营境外货币的利润会不会低于国内银行的水平？;2. 欧洲中长期借贷市场;欧洲债券市场与欧洲中长期信贷一起构成国际资本市场的主要部分。;;2. 欧洲货币市场的资金运用;欧洲货币市场与外汇市场的结合,给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时,各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外,并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理,在这种情况下,如何控制各个金融中心,乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题,会不会由于该市场不断膨胀而引起世界性的通货膨胀?对这个问题的回答人们已达成共识,即欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。;1. 经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险;欧洲货币市场上的资金具有很强的流动性,每当主要货币间的汇率大幅波动或出现升贬值可能时,它的流动就进一步加剧。时而抢购黄金,时而抢购硬通货,还通过套汇兴风作浪进行投机,影响受冲击国家的货币稳定。同时,这些资金还投向证券市场抢购股票和其他有价证券,1987年10月,从纽约市场引发的西方股市风暴,主要是由于欧洲货币市场的资金横冲直撞,到处兴风作浪。股市下跌后,这些资金时而冲向国债,时而套购硬通货,造成西方金融市场剧烈动荡。此外,硬通货国家则由于外币涌入,迫使本币升值,不利于商品出口,还加剧国内的通货膨胀。;欧洲货币市场的利率不受任何国家的法律限制,???全根据市场供求来决定。而各种货币的利率又是各国金融政策的主要工具,在这个意义上必然受各国经济发展状况的影响。各国为了刺激本国经济,鼓励固定资本投资,利率水平往往超低。反之,为了抑制通货膨胀,往往采取紧缩信贷、提高利率的措施。但这些措施往往因欧洲市场利率的影响而受到较大干扰,预期目标不易实现。 总之,欧洲货币市场拥有数以千计的资金到处流动,对国际经济金融局势的稳定是一个潜在的威胁,西方国家已在探讨对它加强管制的问题,但这种设想的提出和各种方案绝非短期所能实现。;4.2　欧洲债券市场;2. 欧洲债券的种类;(3)按出售方式,可分为公募债券和私募债券。前者指公开发行,在证券交易所挂牌出售,并可在市场上自由买卖或转让的债券;后者是指不公开发行,不在市场上自由买卖或转让的债券。 (4)按清偿的要求,可分为到期清偿本息或每半年、一年付息一次,到期偿还本金;或者把债券的清偿与股票相联系。另外,还有与另一种货币挂钩的债券,这种债券的面值货币与另一种货币挂钩,发行时规定两种货币的比价。购买债券和还本付息使用面值货币,但要以挂钩货币计算。其目的在于使投资者避免因面值货币贬值而蒙受损失。近年来,由于金融证券化的发展,各种形式的证券已出现在欧洲债券市场上,如浮动利率与固定利率互换、不同货币互换等等。;欧洲债券相对于外国债券来说具有较大的优势,这也决定了欧洲债券市场的快速发展。欧洲债券的特点可以从筹资者和投资者两个方面加以考察。 对于筹资者来讲: 第一,发行欧洲债券进行融资的成本更低。比如,欧洲美元债券比在美国发行的美元债券成本低大约0.2%左右。 第二,由于是境外市场,不需要向有关国家申请批准,不受各国金融法令的约束。债券发行自由,手续比较简便、灵活,而且在审批手续、资料提供、评级条件掌握等方面都比较宽松。 第三,可以自由选择货币面值,通常以1 000美元或与1 000美元等值的其他欧洲货币为面值发行。 第四,可以用一种货币发行,也可以用两三种货币发行,到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。;对于投资者来说,由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司,所以投资比较安全;而且,债券利息收入在多数国家免税,可以获得较多的收益。;我国于1989年正式开办离岸金融业务。招商银行、广东发展银行先后获准经营离岸业务。此后，离岸金融业务经历了一个相当快速的发展阶段。 但1999年亚洲金融危机爆发后，离岸金融业务陷于停顿状态，仅广东发展银行保留了该项业务。 2002年经中国人民银行批准交通银行、